美债熊市来临？两年期收益率创近十年新高《财经》记者吴海珊/文杨秀

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《财经》采访人员吴海珊/文杨秀红/编辑

受货币政策收紧等因素影响，美国国债收益率近期持续攀升。

1月30日，“债券天王”格罗斯确认债市熊市行情，并预计10年期美债收益率2018年年底会涨至2.9%。

北京时间1月31日，30年期美国国债收益率一度突破2.99%，接近3%的“警戒线”。之前一天，美国10年期基准国债价格收益率一度上涨至2.733%，创下近四年以来新高。上一次10年期美债收益率突破2.7%还在2014年4月。两年期美国国债收益率上涨至2.128%，盘中一度上涨至2.1565%，创下近十年以来新高，接近2008年9月26日高点。

债券市场的下跌已经持续了一段时间

，分析师趋向于认为，债券利率的上升主要跟最近各大央行的货币政策开始收紧有关。“全球货币政策收紧的预期推动债券市场利率上行。”申万宏源债券主管孟祥娟表示。

全球主要央行已经将缩表提上议程，美联储自2017年10月开始缩减债券购买计划。美联储计划缩表的上限为：2017年四季度将缩表300亿美元，2018年将缩减4200亿美元，之后每年缩减6000亿美元。欧洲央行决定在2018年9月结束债券购买计划，市场预计欧洲央行将会在2019年3月把利率上调10个基点。

供应量的增加和需求的减少，推动了国债价格下跌。

金融危机之后，各大央行为了支持经济，进行了大量的债券购买计划，如今央行停止债券购买计划，将直接减少市场对债券的需求，同时美国还将继续进行扩张性财政政策，加大债券的供给量。

一位美国市场人士对《财经》采访人员表示，1月30日市场传出消息，白宫、共和党在和民主党的斗争中取得了里程碑式的胜利，这将有利于接下来开展扩张性财政政策，美国财政部将拍卖1100亿美元国债。

当天，美国联邦调查局（FBI）副局长McCabe宣布从FBI辞职。他是民主党党员，一直主张对美国总统特朗普进行通俄门调查，通俄门的调查可能会导致特朗普被弹劾。McCabe的辞职意味着共和党势力的又一次胜利。美国政府实施扩张性财政政策的阻碍又少了一个。

“对通胀的预期是最近债券市场收益率上升的另一个重要原因。”孟祥娟表示。

通胀已经成为2018年全球经济的一个重要风险。

不过最新的数据显示，美国12月核心通胀仍为1.5%，跟预期持平。Vanguard亚太区首席经济学家王黔认为，对于市场来说，经济增长不重要，重要的是增长带来的通胀以及带来的央行政策的变化。她认为，美联储未来两三年会将国债收益率提升45～60个基点，而且不排除市场会提前把这个变化反映出来。

美联储1月31日召开货币政策会议，这是美联储现任主席耶伦任内的最后一次会议。富拓首席市场策略师Hussein Sayed预计此次会议将维持利率政策不变。

“债券天王”格罗斯预计10年期美债2018年年底会涨至2.9%。孟祥娟也认为10年期美债收益率将可能会升至2.8％～2.9%。

美债收益率的持续攀升令美股承压。2.63%是美国新债王Gundlach提出来的债券承压并危及美股的第一个触发因素，而他提出来的第二个触发因素是30年期美国国债收益率突破3%。如今10年期美国国债收益率已经达到2.73%，30年期美国国债收益率也接近3％。

美股市场已经连续两天下跌。1月29日标普500指数收跌0.67%，创最近约五个月最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数收跌0.67%；纳斯达克综合指数收跌0.52%。1月30日，美股跌幅继续扩大，标普500指数收跌1.09%；道琼斯工业平均指数收跌1.37%，创2017年5月份以来最大单日跌幅；纳斯达克综合指数收跌 0.86%。

这是美股2018年首次大幅回调。上述美国市场人士表示，美股已经连续上涨了那么多，不可能一直向上。美股的持续上涨，早被部分市场人士提出警惕。

Vanguard认为，美股的估值已经超过了公认价值。

橡树资本的联席董事长霍华德·马克斯也表示，美股的估值已经很高。

随着股债市场的双双下跌，显示市场波动性的“恐慌指数”VIX一度突破15。

王黔表示，历史上，只要是宽松的货币环境必然会推动波动性下降，一旦开始货币政策紧缩，必然推动波动性上涨，尤其是预期以外的紧缩。

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黄姝静 shujinghuang@caijing.com.cn

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