市场谨慎气氛骤然上升 “聪明钱”都在买什么？ 2018年首月股指

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正文开始：

2018年首月股指大涨，给了投资者更多的信心与憧憬。展望二月，分析认为，虽然短期涨幅较大及春节临近会让部分投资者观望，股指或进入震荡整固阶段，但在公募基金、养老金等增量资金加速进场，加上全国“两会”即将召开的背景下，短期波动将不改长期慢牛走势，2月行情有望延续。

但也有机构提示，上涨行情中其实并不怕看空声音的出现，因为大盘年后这一波拉升就是在市场质疑声中持续走强的，同时也不惧利空消息传出，尽管监管层频频喊话指数还是不断创新高。唯一担心的是市场预期太过于一致，当投资者集体“拥挤”在某一板块时一旦出现风吹草动就极易引发严重踩踏事故，并最终牵一发而动全身。

机构热评

华创证券：“聪明钱”在买什么

目前有越来越多的投资者开始从增量资金、投资者结构等视角看待A股市场的演化。在资本市场进一步对外开放、加快与国际接轨趋势下，在分析各路资金与市场运行关系后，我们对A股市场上的“聪明钱”存在几点认知：

海外资金正在获取边际定价权

，其中北上资金的流入情况领先大盘短期拐点两周左右，并且可以有效帮助我们判断市场风格与部分行业走势。2)

产业资本对于大级别行情与结构变化存在指向性。

两融余额的绝对数值缺乏领先性

，但其变化方向与市场情绪较为一致，并会加剧部分高弹性品种的波动。4)

虽然社保等资金动向可以体现长线配置资金的意图，但由于其功能属性和跟踪难度，使得二者的实际参考意义有限。

结合近期“聪明钱”的配置思路，我们得到以下几点结论：1)年初以来北上资金积极寻找更高性价比板块，同时近期北上资金大小盘相对持仓比小幅回落，预示

市场风格可能会阶段性趋于均衡，但尚未达到风格逆转的条件。

2)现阶段产业资本尚未出现明显增持迹象，同时对中小创继续减持，说明

成长股仍然缺乏产生大级别行情的基础，且近期产业资本大幅净减持行为仍集中在TMT、电子、军工等行业。

3)基于融资融券数据构建的市场情绪指标——杠杆情绪指数，年初以来自底部加速上行，反映了

当前市场情绪处于非常活跃状态，有利于后续春耕行情的继续展开，而近期两融资金显著增配的行业主要以金融、消费以及公用事业为主。

华泰证券：昨日深蹲并未改变股市长期向上动力

机构投资人普遍认为大盘昨日深蹲并未改变股市长期向上动力，

回调过程中可逐步参与前期看好而没能上车的板块和个股。

调整原因在于：1、前期上涨累积较多获利盘，落袋为安的需求导致资金出逃；2、前期斜率陡峭上升大概率也导致回调幅度大；也有谨慎投资人认为白马蓝筹抱团过于明显，如果缺少ROE修复支撑市场将偏向主题炒作，短期应该控制仓位等待调整结束，认为未来一段时间内还是守好核心资产。

华林证券：后期走势依然偏乐观

从盘面来看，结束连日来的单边上涨行情，有较大的调整，对于市场后期的走势，我们依然偏乐观，目前蓝筹白马涨势虽然较大，但估值并不高，中小创经过几年的调整也出现了一批估值较低的优质个股，但

市场的进一步催化还有待企业盈利的改善。

方正证券：大盘阶段性调整还将延续

美元走弱外在因素，有利大盘稳定运行，给A股带来结构性投资机会，但内在实质性结构矛盾，扰动大盘步履蹒跚，难风平浪静。目前，

A股进入年报密集公布期，随着年报逐渐公布，业绩开始兑现，预期与现实交织，大盘高位大幅震荡

。4月将是年报行情与春季行情结束之时，随之而来的将是市场重新定位的结构性分化行情，大盘将在调整中，完成风格的最后确定。昨上证50的下跌，拖累了大盘，打击了市场人气，由于量能并未释放，市场换手率不够，

大盘阶段性调整还将延续，去年股价透支未来的股票，股价还有回落空间。

东北证券：当前配置性价比最优板块仍然是周期

周一市场的表现总体符合我们的判断：A股新年以来已经持续较快上涨了4周，

“一鼓作气式”的上涨并不符合2016年以来A股运行的“窄平衡”特征，当前的存量资金格局和监管环境也不支持“一鼓作气式”的上涨，市场在上行步伐将有所修正。

我们认为当前配置性价比最优的板块仍然是周期，新年以来相对具有领涨主线特征的行业集中在金融和周期领域，而周期板块当前成交拥挤程度在四大类板块中最低，并且随着开工活动逐渐到来，时间因素对周期板块趋于有利。

海通证券：继续坚守价值性价比更优的金融和消费白马

如果说上证综指2638点时从熊市思维切换到震荡市思维是战略性变化，目前可能需要再次切换思维。因为震荡市和牛市里市场的回撤幅度、时间不同，震荡市操作重波段，涨多了会跌，跌幅不小。牛市环境中市场回撤幅度更小、时间更短。该机构表示，

2018年将是牛市初期，回撤幅度将会更小。而经历一定幅度上涨后，市场仍可能出现反复。

近期金融股涨幅较大，尤其是银行股涨的比较快，短期出现一些回撤很正常，中期仍然看好。后市建议继续坚守价值性价比更优的金融和消费白马。

源达投顾：关注焦点仍在回调权重股

周二经过昨日的强势洗盘后，两市呈现弱势震荡，市场题材轮动，万达私有化、新零售走强，但是其持续性有待考验，加之带动作用不强，后期不建议关注，另外今日

沪股通呈现净流入状态，说明对于未来行情外资持续看好，目前关注焦点仍集中在回调的权重股身上，逢调整可多关注。

消息面：

1、腾讯牵头财团340亿入股万达，万达酒店发展大涨。

2、楼继伟回忆90年代金融整顿：朱总理说混业必乱

3、多地电煤库存告急，四大发电集团联合上书发改委。

4、iPhone X不给力，苹果市值一周缩水450亿美元。

5、乐视网复牌连续五跌停，总市值跌破400亿元。

今日16只个股强势站上牛熊分界线

截至上午收盘，上证综指收报3497.0点，跌幅0.74%，A股总成交额为2529.23亿元。今日有16只股票价格盘中突破了牛熊分界线(250日线)，长线或走强。其中个股人人乐乖离率最大，乖离率为5%；大商股份、嘉凯城、康盛股份等个股乖离率小，刚刚站上牛熊分界线。

短线客注意！这218股短期均线出现“金叉”

今日盘中有218只A股短期均线出现“金叉”，5日线主动上穿10日线，短线走势乐观。其中旗滨集团、奥马电器、东易日盛等个股的5日均线较10日均线距离最大，分别达2.36%、2.24%、2.03%。

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监制 | 李勇责编 | 刘岩