中国人债务负担有多重，工薪族负债最重！十年前

十年前，如果说起家庭负债，人们往往用“美国老太太贷款买房提前享受、中国老太太存了一辈子钱也买不起房”的段子来进行金融“启蒙”。

时至今日，人们对家庭负债早已不再陌生，从贷款买房买车，到贷款上学与日常消费，尤其是随着近年来P2P、现金贷业务的普及，债务似乎已经渗透到我们生活的方方面面。

从历史来看，中国人向来遵循“量入为出”的传统，是最爱存钱的民族之一。但是，自2008年以来，情况似乎发生了变化——经历了全国各地房价的轮番上涨，中国家庭负债水平屡创新高，以至于人们看到巨额债务数字也变得习以为常。

那么，居民部门的负债水平究竟到了什么程度？这是一笔值得细算的账目。或许，读完本文，你会对自己和全体国民的负债状况有一个透彻认知。

居民部门的宏观杠杆率已超50%

在衡量家庭负债情况时，有一个研究界最为常用的指标是居民杠杆率。

所谓杠杆率，最初是用来衡量公司负债风险的指标，具体指权益资本与资产负债表中总资产的比率，可以用来反映公司的还款能力。

然而，诸如中国社会科学院金融研究所等权威机构在测算我国国家资产负债表时，采用了国际上惯用的全社会杠杆率来计算国民经济四大部门的债务水平，即政府部门、居民部门、非金融企业部门和金融机构总债务占GDP的比重。据此，拆分出来的居民杠杆率

（居民部门债务占GDP比重）

也成为衡量居民债务整体负担的重要指标。

从上图可以清晰地看到，1996年中国居民杠杆率只有3%，2008年也仅为18%，但是自2008年以来，居民杠杆率开始呈现迅速增长态势，短短六年间翻了一倍，达到36.4%。到了2017年二季度居民杠杆率已经高达47.4%，较之2008年激增了近30个百分点，也高于国际上大多数新兴市场国家的平均水平。

需要指出的是，这一数值尚未考虑住房公积金贷款和P2P、现金贷等贷款。倘若将此纳入考察范围，那么，中国居民部门债务占GDP的比重已经于2017年7月突破了54%。如果按照当前速度扩张，到2017年底预计达到56%左右，这与不少发达经济体60%以上的居民杠杆率水平已经相差无几。

值得一提的是，美国居民部门杠杆率从20%上升到50%以上用了接近40年时间，而中国只用了不到10年，中国居民部门杠杆率飙升速度之快可见一斑。

居民部门债务收入比高于77%

衡量家庭负债状况的另一个较好指标是债务收入比。

顾名思义，债务收入比即为家庭债务余额与年收入的比值。相较于居民杠杆率这样的宏观指标，债务收入比更能直接反映一个家庭的负担程度和债务风险。

基于这一思路，可以对中国居民部门整体债务收入比进行具体测算。中国居民部门债务占居民部门可支配收入的比重，从2006年18.5%暴涨至2017年8月的77.1%。

而该统计数据主要来自商业银行统计数据，事实上中国居民不仅向银行借贷，还会向父母、亲戚、朋友借款，向大量的互联网金融公司借款。以P2P为例，截至2017年12月末，网贷之家统计的P2P贷款余额为1.22万亿元，而这些债务是没有计算在内的。由此推论，中国居民的实际债务收入比高于77.1%。

居民部门短期债务收入比超70%

严格意义上来说，债务是一个存量概念，而GDP或是可支配收入均为流量概念，因此将债务同GDP或是可支配收入做除法，逻辑上并不是很严谨。不过，作为研究界惯用的测算方式，居民杠杆率与债务收入比等指标依旧能够说明不少问题。

既然逻辑上存在一定的瑕疵，因此有必要选择一个更为合理的指标来衡量家庭负债情况。综合评估后，苏宁金融研究院将居民短期债务收入比纳入考虑范围，其主要原因在于：虽然在这里，债务依旧是存量的概念，但是短期债务显然要比长期债务更加贴近于“流量”。

从上图可以清晰地看到，来自中国居民部门的短期债务收入比，明显要比债务收入比理想得多。不过自2009年开始，短期债务收入比便一直呈现稳步上升的态势，且6年间翻了一倍有余，从2008年的10.16%升至2014年的20.64%，这同样也是债务收入比增长过快的一个信号。最近几年，国家统计局没有发布居民部门的可支配收入数据，但短期债务收入比上升的趋势仍在延续是不争的事实。

必须指出的是，千万不要因为短期债务收入比数值尚且不高就心怀侥幸。因为所谓短期负债，是指将在1年

（含1年）

或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，这当然不包括居民部门负债的头号负担——房贷。

尽管房产按揭还款的期限长达10年～30年，但每月或每年的还贷仍是当期的短期债务。数据显示，来自居民部门的新增贷款中，中长期贷款自2012年第三季度起一直高于短期贷款，且从2015年第三季度开始，二者差距有明显的加大趋势，中长期贷款占比一度达到94.9%。近期居民部门中长期贷款的比重虽然有所回落，但也保持在70%以上

（参见下图）

。

居民部门贷存比攀升到63.2%

除了上述三个指标外，居民部门的贷款与存款之比同样可以对居民负债水平加以度量。其中，居民存款余额可以反映居民的资产和财富状况，居民贷款余额则可以反映居民的负债状况，因此居民部门贷存比也可以衡量举债和偿债能力的变化趋势。

从上图可以看到，中国居民部门贷款/存款的数值一直呈大幅上行态势。2009年1月至2017年11月，居民部门贷存比从24.6%攀升到63.2%，债务负担创下了历史新高。

居民部门新增贷存比在70%上下

与前文所述的债务收入比类似，上述贷存比指标使用的同样是一个存量概念，在此我们使用“新增存贷比”指标作为当期流量指标，来衡量新增居民债务与新增居民资产的变化趋势。

从上图可以看到，居民部门新增存贷比的走势并不稳定，近几年的均值一直在70%上下。不过从季度数据来看，近来居民部门新增存款有下降趋势，而新增贷款有上升趋势。这也侧面反映出，中国家庭的负债水平有持续走高之势。

正视负债是改善未来的关键一步

需要注意的是，无论是选择哪个指标，都暗示着同样的事实，即中国家庭的负债程度已经达到一个相当高的水平。这不利于改善民生以及国民经济的长期发展。究其原因：

一方面，过高的债务让无数家庭有钱不敢花，即便他们收入再高，在巨额债务面前也是枉然，仅一个房贷就足以让他们节衣缩食，更不用提孩子未来的教育费用及各项生活开支。

另一方面，近年来中国居民杠杆率快速上升，且集中在房地产领域，难免会引发人们对次贷危机与房地产泡沫的担忧。特别是自2016年年底以来，由于规模和占比控制，按揭贷款受限，居民被迫借道高成本、短期化、风险大的消费贷款，甚至互联网金融、非银行金融机构的“过桥贷款”等等，过度加杠杆进入楼市，从而让本处于安全区的居民杠杆率，开始显现出结构性风险。

因此，我们必须正视居民部门负债过高这一问题，在合理配置自身资产确保增值的同时，不忘提升自身的知识储备、业务水平与各方面能力，从而获得更多的报酬。正所谓“经济基础决定上层建筑”，只有口袋里的钱多了，人们才能过上好日子。另外，正视自己的负债情况，按照前文介绍的各种方法来好好计算一下，自己是否已经身处被债务拖累的困境中。或许，这是你改善未来生活质量的关键一步。

延伸阅读

12月12日，由中腾信金融信息服务（上海）有限公司和西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心联合发布中国工薪阶层信贷发展报告》，首次揭示中国工薪阶层的负债现状和发展趋势。

报告显示，工薪阶层占全国就业人口的26%，全国就业人口为77603万人，由此可知，全国工薪阶层人口总数约为2亿人。

报告显示，受过高等教育的人成为工薪阶层的比重最高，约

67%

，远远高于初中等教育。

工薪阶层中，年收入在3-6万的人群占比最高，约为43.8%，另外，约七成的人年工资收入超过3万人民币。

报告指出，中国工薪家庭的平均信贷需求额为26.5万元，远高于非工薪家庭的13.3万元。前者需求是后者的接近2倍，其中房产信贷需求额为22.5万元（占比为84.9%），远高于非工薪家庭的7.5万元。

报告认为，合理的信贷可以促进家庭财富的增加，刺激家庭消费，释放中国家庭的消费潜力

。然而，过分沉重的房产信贷，无疑对工薪阶级将来的消费起到反作用。

目前，工薪阶层中

15.7%

通过

互联网消费金融

获得资金，远高于非工薪阶层的

4.3%

。

工薪阶层选择

互联网

消费金融

主要是因为其借款

方式灵活。

由于工薪阶层大多受过较高的文化教育，因此对互联网接受程度较高，原意尝试并享受其便利。

就之前争议的现金贷业务来看，愿意使用消费金融平台的工薪阶层客户整体还款意愿较高，

92%

以上的家庭会提前或正常还款

，是非常优质的客户。逾期或无力还款的主要是非工薪阶层。

报告显示，

中国家庭部门

杠杆率

2017

年

月底达到

52.6%

，低于美国、日本等发达经济体

60%

以上的水平，更远低于

85%

的警戒水平。

但不同地区、不同年龄段家庭之间显现出较大差异。中国家庭贷款、存款比最高的是福建，高达105%，而最低的山西仅为20%。

虽然

中国家庭债务风险整体处于可控范围，

但

杠杆率逐年攀升问题也愈发重要，可以预见的是，未来国家不会再大幅提倡加杠杆。

唱衰房价的可以休息会，爆雷目前是不会的。

2018年房价依然会在平稳期，既不会大涨，

也不会跌，未来的房市还是求稳。

上面既不想让房价锁死年轻人未来的消费，又想用房价榨干他们现在手里那点钱，想吃羊肉，又怕没羊奶喝，很矛盾。

工薪阶层作为学历较高，较为年轻的人群，却承担了几乎最大的社会压力，当年说90后太张狂的也是你们，现在批评90后佛系的也是你们，

然后不少网友表示：

巴赫的天空下：楼市一旦崩盘就是负资产。。。。。

猪才笑我丑：房子，车子，老婆，养孩子，哪样不要钱？二十年前娶个老婆只要一袋米，现在，娶个老婆呢，简直要命，工作几十年，连一个厕所也买不起。

Khen科：算了算基本上半辈子时间要花在买房还贷，后半辈子时间还要考虑孩子买房，人生就是这样

Leo灬路：我感觉应该是中产阶级负债率最高，因为穷人阶级根本连买房首付都拿不出来，何谈去负债？所以单看家庭负债率是不合理的。。。看起来负债率不高，但是分母里有大部分是负债资格都没有的穷人。。。

新时代新活力：感觉现在社会的大实话，让一小部人富起来了，带动另一大部分人负起来了！各种负债累累，房贷，贷款，信用卡，花呗，借吧……都上瘾了，导向一个深坑里不断打鸡血还债，年轻人要不断地做梦才能实现梦想。

（数据来源：CHFS 2017）

来源：前半部分为苏宁财富资讯；后半部分为消费金融最前沿