资金周报（1.22-1.26）本周缴税冲击消弭

本周回顾

本周缴税冲击消弭，普惠金融定向降准实施，银行体系流动性水平较高，资金市场整体平稳。

公开市场

央行逐日加大公开市场回笼力度，保持流动性水平合理稳定。本周央行通过公开市场操作分别向市场投放7天、14天和63天逆回购资金2500亿元、2200亿元和300亿元，本周有8200亿元逆回购到期，共计通过逆回购净回笼3200亿元。周三有1070亿元MLF到期，全口径净回笼4270亿元。

上周央行超量对冲MLF到期，本周四普惠金融定向正式实施，加上临时准备金动用安排提供中期资金支持，多因素叠加使得本周流动性持续处于较高水平，央行于周四周五暂停了公开市场操作，防止流动性过于宽松。

银行间存款类机构质押式回购

银行间市场利率短端回落，长端平稳。

本周流动性水平较高，市场上资金融出量充裕，隔夜及7天资金较为宽松，价格多在加权附近。跨月及跨春节资金融出情况也较上周有所增加，资金利率也有所回落，跨月资金价格多在3.8%-4.4%区间，跨春节资金价格多在4.8%-5.0%，大体维持上周的水平。

同业存单

本周共发行同业存单574只，较上周增加145只，实际发行规模5503亿，较上周增加3145亿。本周共有4237亿存单到期（包括20、21日到期），净融资额1266亿。

同业存单量价齐升。税期过后，机构长期资金量下降，本周较长期限资金利率维持高位也反映出长期负债较为紧缺，从而造成了本周存单量价同涨的局面。税期之后，流动性较为宽松，银行此时发行3个月存单，不仅利率水平较为合理，还可以满足机构的跨季资金需求，因此3个月存单发行规模占到了总发行量的60%以上。1月期的存单由于其跨春节的特性，发行利率继续大幅上行30BP左右。

Shibor

Shibor利率短端回落，长期持稳。

本周资金市场稳中偏松，隔夜及7天Shibor报价显著下调，14天及以上期限报价则因跨月、跨春节的影响而维持前期水平。

同业存款

线下同业存款利率维持上周水平。

本周线下1个月及以上期限吸存利率与上周基本持平，7天和14天利率因资金市场宽松而小幅下行，下行幅度在10BP左右。

下周展望

下周，资金市场或因月末因素扰动而呈现稳中偏紧、周中冲高的局面。

公开市场下周将有7600亿元逆回购到期，到期压力中等，下周起流动性水平将逐步进入适中水平，预计周初央行将重启逆回购操作。

下周三为跨月时点，短期资金利率或受此扰动小幅冲高。月末过后，春节取现压力或将增大，机构也会加大春节备付的力度，中长期资金利率易升难降。

图1：公开市场操作