震惊，美元反常下跌居然是坑！去年换10万美刀的，已经亏了5万元

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正文开始：

伴随人民币连续上涨，美元不断走弱。

去年年初换美元的投资者懊悔不已，但他们可能不知道的是，美元贬值居然是美国政府有意引导的，有专业机构预测，美元指数可能会继续下跌，从目前最新的88位置跌到83-85区间。

据北京青年报，

有人去年2017年元旦去银行换了10万美元，

当时的牌价是6.9172，10万美元大约花了69万元人民币；而查询最新的汇率兑换显示，换10万美元仅需63.89万元人民币，

也就是说手里假如还有美元的小伙伴，每10万美元已经浮亏了5万人民币。

按理说美国通过税改，再加上美联储加息，美元理应上涨啊！而令换美元的投资者欲哭无泪的是，美元贬值居然是美国政府故意引导之下的结果。

有报道称，美国财长姆努钦在瑞士达沃斯暗示，美国政府或将倾向于允许美元贬值，引发市场震动，美元此后持续走低，人民币兑美元汇率指数连创两年多来新高。

姆努钦在达沃斯论坛采访人员会上称，短期内不担心美元走势，“显然美元走弱有利于美国贸易和机会”。

姆努钦补充说，长期而言美元的强势将取决于美国经济的强劲复苏，美元仍将作为首要储备货币存在。

报道援引瑞穗银行分析师观点称，姆努钦的发言犹如“一颗重磅炸弹”，震动整个市场，“这是很久以来第一次有美国财长公开反对强势美元”。事实上美国政府官员一直在美元汇率上表态谨慎，这次却有点一反常态。

或许是意识到自己言论对外汇市场的巨大冲击，美国财长姆努钦事后迅速做出澄清——他对美元走软的评价仅仅是反映事实，并不能代表美国政府的政策倾向。

而美国总统特朗普也出来灭火，总统特朗普1月25日在接受采访时，意外表示支持美元走强，美元汇率开始上涨，并快速反弹了近百点。

但众多专业机构并不买账。 布朗弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler表示，“姆努钦的上述言论无形间彻底推倒了美元多头的最后信心。如今多数对冲基金都将他的言论视为美国政府施政主张，趁机加大美元空头的押注力度。”这也激发各种基于美元下跌的套利交易卷土重来。

申万：美元反常下跌是政治考量

申万宏源宏观认为，美国当局已在引导美元走弱，有利于改善贸易逆差、吸引资金回流和继续维持美股牛市。预计美元中期仍将维持偏弱格局，美元指数目标位为83-85。

申万宏源指出，近期美元走势与传统分析框架背离。每每谈及美元定价，大家必定引用汇率决定理论：购买力、利率平价、国际收支理论等等。

通俗来讲，即美元的强弱一与美国及非美经济体之间经济基本面强弱、二与贸易活动盈余、三与美欧利率之差、四与美国央行与其他国货币政策方向等方向相匹配。

然而这一框架对近期美元的弱势解释力都不好，美欧经济数据在开年之后同步走强，美国的GDP增速依旧快过欧洲，美德收益率差也保持稳定。问题出在哪里？

当前美元走势需要考虑政治因素。特朗普在上任之初即表达过不希望美元过度强势，在“美国优先”的政策思维下，我们认为美国政府更倾向于在当前维持弱势的美元：

第一，改善贸易赤字。

特朗普上任后，对美国贸易赤字的归咎从贸易对手的“汇率操纵”更多转为美国自身的“汇率失调”。

从历史上看，弱美元确实有利于改善美国贸易赤字。美元贬值或维持弱势对出口的提振作用往往立竿见影，而对于经常项目的改善则需要一定的累积效应，一般滞后1年左右也可以看到。

第二，吸引资金回流的诉求。为美国重振制造业和加大基建投资提供资金基础，本届美国政府有动力有意愿维持一个弱势美元环境，提升美国企业将手中非美货币换回美元的动力，增加海外资金回流本国的吸引力，可以参考苹果公司最近的行动。

第三，继续维持美股牛市。无论从特朗普总统竞选中对美股的表态，还是近期在推特上表达对美股走强的欣喜，美股维持当前的表现受到了特朗普的欢迎。保持弱势美元，可以从汇兑角度增加美国跨国企业海外利润的账面价值。

美元中期仍将偏弱目标看83-85

申万宏源总结称，站在当前的时点，无论从全球经济格局已经由美国率先复苏演变为全球同步复苏来看，还是从美元周期本身的时间和幅度规律来看，因此

美元在短期呈现出对利好消息和利空消息敏感性的不对称

，也正是美元目前处于下行阶段中的侧面证明。

从政治因素和美元周期角度，我们预计美元中期仍将继续维持偏弱格局，本轮美元指数下行的目标可能在83-85左右。

美股或已进入非理性上涨阶段

而面对在美元指数助攻下不断飙涨的美股，已经有顶尖投行机构发出了警告。

据美银美林的统计，最近一周共有239亿美元涌入美国股市，

过去四周则有580亿美元流向股市，创下历史记录

。同时，

过去四周里流入股票基金的资金也创下四年来的记录

。

美银美林前不久刚刚上调标普500目标价至3000点，最近，美银美林的分析师James Barty称，如果美股一直这么涨下去，在年底前标普500将涨到6000点以上。

在看多美股的同时，美银美林也认为，

如今的美股，可能进入了“融涨期”

。所谓融涨期，就是投资者由于不想错过股市上涨机会而蜂拥入市，而不是出于基本面的因素进行价值投资，从而导致股价出现急剧提升。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett称，目前投资者争相进入股市，是受到了一种“害怕错过”（fear of missing out）的心理驱使。

美银美林认为，

从短期来看，投资者应当控制风险，

不论是减少在股市的投资或者增加对冲都是可以的。同时，目前极低的波动性意味着，投资者如果增加对冲的话，也不会花费太多。

从中长期来看

，美银美林认为牛市会继续持续一段时间，

直到通胀开始出现明显增加，引发央行的积极回应。从全球来看，随着欧洲央行减少长期债的购买，日本央行会议纪要的措辞更加强硬，以及市场对美联储加息预期的走高，未来正变得越来越棘手。

本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

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