2017年私募各策略收益盘点：凭什么股票型私募业绩那么好？股票策略独占鳌头

时值岁末年初，盘点下2017年私募行业动态。固然往者不可谏，当知来者犹可追。

证券类私募整体表现

分策略整体业绩表现：股票策略独占鳌头，组合型基金表现不俗

数据来源：好买基金研究中心

截至2018年1月12日，大部分私募的2017年年末净值已披露完毕。好买基金研究中心统计数据显示，2016、2017两年的私募业绩表现大相径庭：2016年股票型私募倒数第一，策略平均跌幅为-6.66%，然而2017年却拔得头筹，平均收益率为12.5%。而与之相对的是去年收益率高达19.84%的管理期货策略，今年的收益率仅为2.52%。值得一提的是，2017年组合型私募业绩超预期，平均收益率为8.65%。

此外，多空仓、定增、多策略表现亦相对较好，债券型、套利型表现依然不愠不火与2016年旗鼓相当。市场中性策略收益虽相较于2016年稍有改善，但仍在2017年垫底。

好买私募分策略指数：涨跌呈现显著的季度特征，各策略业绩呈现共振

数据来源：好买基金研究中心

纵观全年，好买私募分策略指数数据显示，一季度私募业绩整体表现尚好，但是进入4、5月份，大部分私募策略收益率一致性下滑，此后企稳回升，三季度表现普遍较好，收益上行趋势明显；进入四季度除套利型策略外，多杀局面再现。

私募业绩分化显著

私募业绩分化是个老生常谈的话题。2017年，参与计算的7422只私募中(不含单账户产品)，业绩最好的私募收益率有246%。最差的私募收益率为-79%，也是一只管理期货产品，收益率极差高达325%。从分布看，取得正收益的私募占比较高。大部分集中在-30%~+50%左右的区间内。右侧长尾特征明显，年收益率大于100%的有46只。

数据来源：好买基金研究中心

股票型策略TOP50

数据来源: WIND

2016年A股整体是个震荡行情，1月的熔断导致全年A股指数表现不佳，跌幅最深的是创业板指数，全年跌27.71%。进入2017年，指数表现分化。创业板继续延续下跌走势，但上证50、沪深300显著上涨，分别上涨了25.08%和21.78%。可以说，2017年A股市场紧贴宏观逻辑运行，供给侧改革中盈利大幅改善的行业在股价中有明确的反应，如利润改善集中在上游资源类行业：钢铁、有色、采掘等在三季度普遍收获较大涨幅。存量资金热衷抱团市场份额大业绩具有确定性的白马股，家用电器、食品饮料、金融领域的龙头受资金追捧，不同板块分化较为严重。

但是查看最近一期2017年9月30日的私募重仓股数据，与平时尽调的业绩较好私募给出的持仓不完全相符，甚至出现了一些问题股票标的。原因在于：一、私募重仓股数据是从上市公司十大股东数据中查找到，也就是说假如一只基金重仓持有大蓝筹，但是由于市值较大，因此基金持有的较多，但是按流通占比计也并不能进入十大股东行列；二、股票型私募的业绩同样呈现显著的分化。下列重仓股并不能恰如其分地反映业内表现较好的私募的持仓状况。

数据来源：好买基金研究中心

名单中，涌津投资基金经理谢小勇从业10年以上，复旦大学管理学院硕士。多年的证券、期货从业经验，早期打新，但由于跟打新策略具有一定的相关性，从而持有价值股，后来转做主动投资。

同时，名单中的几位有民间股神的味道。

2016年曾重仓乐视的希瓦小牛也在其中，希瓦投资总监梁宏2013年实业破产，他提及雪球给了他一个平台才让他从一个自由炒股的股民变成拥有了产品的私募机构。目前在雪球上拥有44万粉丝。他概括2017年超额收益主要来源于前瞻性的把握了市场趋势，参照北上南下资金的动向，积极布局了优质蓝筹股，在港股市场买入了表现抢眼的内房股、汽车股，在A股市场则布局了消费龙头股。

林园是二级市场投资者顶礼膜拜的对象，他的传奇经历鼓舞了众多股民投身股海、披荆斩棘。2017年12月林园接受记者采访时表示自己的投资就是在茅台里面打转。2003-2005年自己一直在买茅台并持有至今天。茅台还没有达到国际平均的PE水平，会继续持有。

因《时间的玫瑰》扬名的但斌是众多投资者心目中价值投资的代言人。但斌之于茅台与任志强之于房价有相似之处。他认为目前茅台一点都不贵，还可提价200年。在第四届央证资产峰会上但斌表示，投资比的就是谁看得远、看得准、谁敢重仓、谁能坚持。在感觉最困难的时刻，对国运的看法很重要，所有的投资都取决于你的战略眼光。他预计，2018年仍会是像2017年的两极分化行情，蓝筹股将获得长期的资金关注。

最大私募景林资产也位列其中，景林资产规模较大，但业绩也较为突出。总经理高云程在中国私募基金发展高峰论坛表示，如果说2017年我们做对了什么事情的话，我觉得第一件事就是我们很早就看到了几个不可逆的趋势。我们早期做了这样的分析和判断，同时在这条我们认为对的路上坚持，可能是2017年我们做的成绩还不错的重要原因。不可逆的趋势分别是：一、A股市场机构投资者的比例，不可逆地在发生变化。二、监管趋严，包括IPO的节奏加快，也是不可逆的。三、越来越多投资者会更关注企业的盈利增长变化，而更少关注一些短期的主体性的东西。

望正资产的王鹏辉差不多是硕果仅存的公转私基金经理，他曾担任景顺长城的投资总监。王鹏辉投资风格偏向成长股，形成了产业投资二级变现的思路，望正长期看好新能源汽车和数据化社会两个产业链，认为未来2-3年这两个产业链机会会持续出现，不过短期会对高估的个股进行交易。注重风险收益比，即夏普比率，而不是单单看回撤。

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