不靠猜，不靠赌，你有没有机会获得超额收益？善于向智者学习"

普通人在这个投资日益专业化的时代，还能不能获得超额收益？

老娘舅今天看到一篇文章堂而皇之地说：生死有命，富贵在天。换言之，不拿性命去赌（比特币），就别想有超额收益。

真的吗？然而，一位刚出炉的冠军基金经理这么说：他们团队用以制胜的策略是：“少犯错、别凑热闹、逆向思维”。

一边是极度冒险，一边看起来是相当保守，到底哪一方的观点才是获取超额收益的真谛？

老娘舅认为，这取决于你如何定义“超额收益”。

超·额·收·益

超额收益是什么？一年一倍？或者像比特币那样，一年十几倍才算超额收益？

在基金投资中，超额收益的定义很清晰，指的就是基金的总回报减去其业绩比较基准的收益率。

由此来整理一个普通人的超额收益思维：所谓“超”，就是超过“一般收益率”的超；所谓“额”，就是“大部分人收益的平均水平”的额。

举例来说，2017年主动股票型基金平均收益在17%左右，如果老娘舅的某位读者在2017年实现了25%的投资年化收益，那么他/她就已经实现了超额收益。

所以东方红资管的当红炸子鸡，东方红睿华沪港深、东方红沪港深和东方红中国优势的基金经理林鹏才会说，他的团队获取超额收益的诀窍是不预测市场，不赌行业方向，不押注公司，“少犯错、别凑热闹、逆向思维”。

这种思维，老娘舅推荐每一位读者记取。

少·犯·错

如何定义“少犯错”？

一些人可能会理解为“别买错行业”，或“别抄错股票”，但林鹏定义了“犯错”的范围是：

一是避免高换手率，频繁交易；

二是尽量不碰上市两年内的新股；

三是不去追逐主题、热点；

四是不买市盈率特别高的股票。

换手率：老娘舅的群里曾经有几位每天都要交易至少一次的读者，老娘舅花了很长时间让大家理解：即使一个月就进出一次，一年里你也有12次调仓，高于这个频率实属无谓。太频繁的交易除了为券商贡献佣金，为基金公司贡献申赎费用，更多的只是在扰乱大家自己的思维，搞脑子。

次新股：次新股，从表现最好的那些来看，确实当年收益远高于其他牛股（2017十大牛股 VS 2017次新版十大牛股），然而也须看到，每年的熊股之中，占很大比例的都是前一年甚至前几年炒作过甚的次新股（2017属鸡？不，2017它属熊！十大熊股排不下！），在投资价值被透支殆尽之后，沦为资金的绞肉机。对于老娘舅的读者，老娘舅非但不推荐大家追捧次新股，就连投次新股的基金都不推荐（拿这只全市场唯一的次新股基金做波段？过来我们谈谈心）。

不追热点：不追热点看起来让很多人觉得费解——热点就是市场里表现最好的那些个股和板块，不追热点，哪里来收益？老娘舅的理解是，短期热点，尤其是昙花一现的行情不必刻意去追，一旦陷入追热点的怪圈，换手率必然就高。换个角度，如果一时的热点能够孕育出中长期的趋势，就比如去年的消费主题投资，是可以跟进的。当然，人家基金经理入手美的集团和伊利股份的时点远早于市场。

不买市盈率特别高的股票：这一点事实上和不炒次新股、不追热点的逻辑是一以贯之的，操作上很简单，无需赘言。

“按照这几个标准筛选，其实我们可以投资的股票只有三四百只，在某一段时间内，我们可以投资的可能只有三四十只。”——这是林鹏作为基金经理的视角，对于我们普通投资人来说，这个范围甚至还可以收到更窄。

别·凑·热·闹

A股尽管牛短熊长，但是每一年的投资中都少不了几个大小热闹。2017年出过雄安，出过煤飞色舞，出过白电白酒，每一个热闹背后都有相应的涨幅，不去凑热闹，这一年岂不白过？

人家基金经理说“别凑热闹”的前提是挖掘低估的优质公司，他的底气来自专业判断和背后的研究团队，这样的做法是否也适合单枪匹马的散户？

老娘舅说句实话，要做到像林鹏说的那样“关注竞争格局”、“买入低估标的”，对于个人投资者的要求还是有点高的。一般人要做到这一点，买股票不如买基金，把专注力放在了解相应领域的基金产品上，而不是钻研个股，能在很大程度上降低无用功——毕竟你可以在不同的投资风格里选择与你更合的基金经理，选择更能控制回撤的基金，或者索性像老娘舅之前推荐的，通过行业指数基金来把握看好的行业机会（干货来了｜理财老娘舅2018全年投基宝典），抓大放小，以时间换空间。

逆·向·思·维

林鹏讲逆向思维很直接，就是把握“黑天鹅事件”砸出的股价天坑：从2008年开始伊利集团就是东方红的重仓股，他认为回头来看，当年的三聚氰胺事件是最好买入时点。他们当年敢于在黑天鹅事件后重仓的原因，“一个是坚信行业不会消失，乳制品行业在中国一定不会从此废掉，特别是当时的事件是行业的黑天鹅，所以龙头企业一定还会再起来。”

就这一条，老娘舅必须说两句实话：换一个国家，换一个股市，这样的逻辑都未必成立。伊利能够归来，还多亏国情。同样量级的事件出现在成熟市场的股市上，结果很可能是该企业的退市。因此，对于这条经验，老娘舅建议大家有保留地吸收。

“黑天鹅”砸出了某个行业龙头个股的天坑，背后可能是机会，也可能是全行业的警钟。参与此类逆向投资，须克制赌性冲动。

老娘舅更希望大家能做到的，是市场悲观之时，能坚持对蓝筹指数的信心。沪深300，越跌越买。

话说到最后，一个普通投资人要实现超额收益，需要战胜的其实是同伴——只要你能比别人更稳得住，比别人更沉得住气，少几次盲动，多一分在市场下跌时坚持定投的信心，到收获的时候自然就有了战胜平均收益的底气。

接下来，来点什么奖品？

老娘舅“留言有礼”活动做了一段时间了，送出过包括新年年历、手机数据线和多用蔬果刀在内的各种小礼品。在下一个阶段，老娘舅考虑要不要来点更“劲”的礼品，比如说，来点基金份额？对这种类型的奖品感兴趣的朋友，请在留言区举起手来~~

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