华泰期货国债策略专题报告：博弈增陡策略摘要：在2018年1-2月之间收益率曲线有

摘要：

在2018年1-2月之间收益率曲线有望进入一轮阶段性的陡峭化行情。长端利率方面，通胀水平有望在今年2月达到全年最高水平2.5%-3%区间之中，再通胀趋势将会对长端国债收益率形成一定的支撑。短端利率方面，虽然金融去杠杆的大环境下货币政策总体偏紧，且春节期间民众对现金需求量较大，但受益于央行建立“临时准备金动用安排”，有望为市场带来1.5-2万亿左右的流动性投放，再叠加定向降准的实施，一定程度上满足了节前的资金需求，短端利率或有望出现下行，利率曲线或将出现阶段性的陡峭化行情。因此，在今年的1-2月之间，投资者可考虑博弈增陡收益率曲线策略。

策略：

我们推荐考虑使用久期中性法配比国债期货合约进行增陡策略，多2倍TF1803，空1倍T1803。（一般来讲，久期中性法得到的合约配比比例会保持在1.4-2的范围内，实际投资时投资者可以根据主观判断及交易方便取整数或1位小数，允许部分敞口。）具体策略如下表：

　策略

时间

入场点位

目标点位

开仓做多跨品种价差策略

（多2倍TF1803，空1倍T1803）

2018/01~2018/02

99.98

100.81

风险：

收益率曲线继续平坦化