近10年白马股首次集体狂欢，2018是盛宴还是剩宴？来源：综合上市公司公告温馨提示：本号

来源：华夏时报（http://dwz.cn/7aZdam）

作者：盛青红

2017年的A股，一半火焰，一半海水，行业龙头漫天飞涨，中小创一地鸡毛。始于2016年下半年的白马股(指长期绩优、回报率高的一类股)估值修复行情，最终在2017年演变为A股市场上的一轮结构性牛市，白马股集体疯涨成为2017年A股最重要的一个符号，数倍上涨者云集。

而作为白马股中的图腾，茅台更是受到了国内外资本的追逐，全年呈现单边上涨，中间鲜有大幅回调。截至12月29日收盘，2017年茅台股价一路从334.15元上涨到697.49元，最高时达到726.50元/股。2017年，贵州茅台不仅仅是一只大牛股，更是白马盛宴中的“图腾”、“指标”、“信号”，也是整个价值投资在2017年的一次狂欢验证和全面呈现。

进入11月，白马股进入集体回调，2018年白马股是盛宴还是剩宴呢？

茅台神话

2017年以来，贵州茅台股价连续强势上涨，成为价值投资的典范和指标，在投资者、分析师和网络大V的推波助澜之下，贵州茅台成为“神话”，更是成为白马股的图腾。

随着茅台价格不断创历史新高，市场对于茅台上涨空间和动能也产生了质疑，新华网还专门辟文指出支撑茅台慢牛走势的基石，是茅台业绩的稳步上升。同时提醒投资者应理性对待，不要盲目抢筹。

尽管茅台股价已经站在巨人的肩膀上，但是看高茅台的机构还大有人在。10月下旬，茅台的铁粉但斌在社交圈中写道，“茅台到了639元这个价格，一些朋友让我站在专业的角度分析一下茅台有没有泡沫？今天在此统一答复：国酒茅台是属于酱香型白酒，没有泡沫、有泡沫的那叫啤酒！”

近10年白马股首次集体狂欢

茅台之于白马股，更像是一种图腾般的存在，不仅重塑了价值投资逻辑，更是对白马股、业绩大幅增长股的全面辐射，是白马群像投资生态圈的缩影。

2015年股灾过后，投资者对风险的厌恶情绪蔓延市场，一批业绩增长稳定的行业龙头股重新获得市场认可，从2016年下半年开始，始于估值修复的行情逐渐演变成一场价值投资主导的蓝筹行情、白马盛宴等结构性牛市。而曾经在2013-2015年当道的小盘股却遭机构遗弃。

以白马股云集的“央视50”指数为例，自2016年底至2017年12月25日，其涨幅为47.3%，不仅远远跑赢A股绝大多数个股，甚至超出上证50和沪深300指数的一倍多。今年以来，作为白马股集中营的两大指数上证50、沪深300指数累计上涨26%、22%，而小票云集的深证成指、创业板指同期表现则是8%-10%。

2017年来机构持仓抱团白马股也成为A股市场投资的重要风向标。据上市公司三季报数据显示，白马股仍是公募、保险、社保等机构持仓最多的个股，而能在业绩中脱颖而出的股票基金，也得益于重仓的白酒、家电、电子等行业龙头股。

回顾2017年白马股集体狂欢的背后，本质是核心资产受益的投资逻辑，主要受三方面因素驱动。第一估值修复，经历2015年股灾过后，防风险成为市场主旋律，在国内经济大概率步入稳定期，即未来潜在“爆点”发生的可能性极剧下降的背景下，市场对于合理估值和高确定性业绩共鸣所产生的安全边际需求提升。第二，贵州茅台、格力电器等所带来的辐射效应，随着大市值高股价的一批成长股股价不断创新高，市场对于白马股的价值重塑空间也不断印证提升，强者恒强的格局进一步形成。第三，则是在强监管的背景下，小票估值提升被抑制，不断引导市场向价值投资演进。

《华夏时报》记者通过IFIND数据统计，剔除次新股和重组股，截至2017年12月25日，年内涨幅翻番的个股有35家，分别是鸿特精密、方大碳素、鲁西化工、隆基股份、海康威视、赣锋锂业、新城控股、士兰微、水井坊、五浪液、牧原股份、华友钴业、中兴通讯、大族激光、西部建设、北新建材、山西汾酒、科大讯飞、亨通光电、永辉超市、新和成、万华化学、中国平安、美的集团、贵州茅台、小天鹅A、泸州老窖、京东方A、中国巨石、通威股份、中国国旅、蒙草生态、复星医药、青岛海尔、三安光电。他们共同特点就是各细分行业的龙头，除了鸿特精密和蒙草生态来自于创业板，几乎找不到中小创的身影。

这一类股票的崛起，代表了白马股价值重新得到认可，这也是自2007年之后，A股市场近10年来首次出现白马股集体狂欢的行情，部分专家认为意味着A股市场即将进入新的投资周期，价值投资将在A股盛行。

盛宴or剩宴

进入11月下半月以后，白马股开始了一轮集体的回调，市场对于以茅台、格力电器等为代表的白马股后市是否仍能继续奔跑而产生质疑，坚守和抛弃的力量在市场开始博弈。

但是进入12月中旬，白马股又继续领跑市场，比如伊利股份在12月8日后，一路上扬，不仅收复失地，更是在12月22日创出新高33.7元/股；同样收复11月回调失地还创出新高的还有美的集团、五浪液、小天鹅A等一批白马股。

那么在2018年，白马股仍将延续领跑行情，还是将退出，把舞台让位给久居其下的成长股？

《华夏时报》记者在与公募、券商等机构人士交流时获悉，大多数机构仍然坚守2017年的投资逻辑，认为“龙头”主线仍然贯穿2018年，只是风格没有2017年这么明显极端，表现将会更均衡。

“展望2018年，我们认为随着宏观经济的波动性下降，企业盈利整体趋于稳定或仅出现增速上的小幅下行，相关大型企业以及行业龙头公司有望通过市场占有率的提升来实现盈利能力的提升和持续的成长性，龙头公司的ROE水平有望实现持续地抬升。”汇丰晋信相关负责人分析称，我们可能会看到盈利重新成为决定2018年股价的主要变量。

而华泰证券对于2018年的投资态度则更为坚定，认为风格没有切换和扩散，龙头继续强者恒强。“我们知道2017年市场在周期、消费、金融中快速轮动，但主线都逃不开盈利的修复和流动性的拐点向上。2018年，我们认为盈利主导市场不会改变，盈利大概率失去向上加速度，流动性告别放水时期，上证综指维持在3300点上下10%涨跌幅震荡。”华泰证券策略分析师曾岩认为，由于估值相对盈利性价比高的个股将迅速被资金填平，市场仍将强化配置盈利增长最具优势的板块，就是行业的龙头，估值低不应该成为长期配置的核心考量，在市场资金没有明确打破存量博弈格局前，“以龙为首”仍是最坚定配置。

温馨提示：本号提供的所有相关资讯、技术战法等，仅供学习参考，不构成任何买卖操作建议，不保证任何收益。请牢记股市有风险，投资需谨慎。

今日在给大家复盘之后给大家介绍一位我现实中朋友：一哥。他现实中是一个比较内敛的人，但是操作起来都是快准狠，今年到现在，收益率已经接近3倍了，是我认识的朋友中间的绝对高手。他今年开了一个公众号：A股带头大哥，每天分享复盘思路以及次日选股思路，强烈推荐大家关注学习。

A股带头大哥

aguyige

长按二维码识别关注