杨德龙：2018年部分股票具有翻倍潜力 12月28日下午

本文转载自：环球财坊

12月28日下午，由环球网财经频道主办的“2017环球网财经峰会”在北京伯豪瑞庭酒店盛大开幕。本届峰会站在全球视角，力邀极具国际影响力和领导力的经济学家和知名学者齐聚一堂，共同探讨中国企业在“新时代下的机遇与发展”。

　　前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙先生，受邀在本次大会上发表了《新监管环境下的证券投资》的主题演讲。

　　杨德龙认为，A股市场2017年的行情可以用冰火两重天来形容，上证50、沪深300为代表的蓝筹股率先走出了慢牛，像茅台、格力、平安等龙头公司的股价也创下了历史新高;与此同时，以创业板为代表的高估值、业绩较差的公司股价仍然萎靡不振，甚至部分公司股价迭创新低。可以说市场的结构性行情在今年体现的非常突出。

　　杨德龙特别指出，白酒板块，白酒可以说是A股市场上和经济周期相关度比较低的一个行业，无论经济周期好还是坏，其实白酒的消费都是在持续的增长，而白酒的龙头茅台在今天收到每年大幅度提价的影响股价再一次逼近前期的高点，可以说这个白酒在这两年里面表现都是非常凸出的。可以说白酒是白板组的代表，在今年表现超过了很多人的预期。

　　对此，杨德龙分析指出，2015年股市大幅度波动之后投资者的理念发生了根本变化，就是从之前的题材逐步转向发现基本面，而有业绩推动的行情往往就是慢牛行情。因为上市公司的业绩兑现需要时间，既需要今年的业绩好又需要明年的业绩好，业绩推动的行情它的特点就是比较持久、并且是比较长的一个过程。

　　针对2018年度的A股市场行情，杨德龙分析认为仍然有较大的投资机会，主要指数存在10%到20%的上涨空间，同时优质股票则有30%以上的投资机会，甚至存在一些翻倍的机会。大家只要纠正投资理念，抓住价值股，2018年仍然有可能获得美满的收益。

只有股市牛起来，才有经济的繁荣

　　杨德龙认为，十九大以及中央经济工作会议上，都提出了要让金融服务于实体经济，这一战略落到实处就需要一个强大的资本市场，提高直接融资比例也必须要以一个发达的资本市场作为基础。

　　在今年举办的中央经济工作会议上，强调了要对实体经济继续去杠杆、加大直接融资比例，对此很多人认为这对于股市意味着要扩容、是利空，但是杨德龙认为，这体现出股市的地位在提高，“只有股市牛起来企业有资金了老百姓有钱了，才能够有经济的繁荣、才能力提高直接融资比例”。

　　杨德龙还认为，针对金融工作会议提出的“引导资金脱虚向实”，和以前应当不一样的理解。“以往大家认为炒股就像赌博属于脱虚向实，但是现在我们可以看到中国已经有1亿多的股民、中国的股票市值已经是世界第二大资本市场，中国大部分行业的公司都已经实现了上市;虽然还有一些科技龙头还有一些企业是在海外上市，但是国内大部分行业的龙头都是在国内A股上市，A股是经济中重要的组成部分。一个发达的资本市场对于经济转型、对于科技进步有非常大的促进作用。”

　　因此，杨德龙总结指出，已经有越来越多的人认识到资金流入到股市就是支持实体经济，股市的繁荣对于经济的促进作用是非常大的，这是金融工作会议以及十九大透露出来的重要政策信号。

　　此外，针对投资过程中具体行业选择，杨德龙认为一定要抓住行业龙头，“一面继续持有白酒、食品饮料、家电等等消费龙头，另一方面挖掘一些资源，像人工智能、新能源汽车、5G以及国产芯片等等科技龙头，可能会成为2018年表现比较突出的一些板块”。

非核心区域房价可能出现大幅下跌

　杨德龙在2016年9月份就曾建议，在大类资产配置方面要远离疯狂的牛市积极拥抱蓝筹股。2016年9月份是楼市最疯狂的时候，整个楼市的杠杆率则已经达到了2.5倍，也即首付只有40%。2.5倍的杠杆率刚好和2015年2000点的杠杆率一样，杨德龙提出要抛掉一些投资型的住房、抄底一些优质的蓝筹股。

　　杨德龙还认为，中央经济工作会议强调“房子是用来住、不是用来炒”，这一调控的思路最终会造成房地产市场严重的分化，一些有刚性需求在核心区域的房子房价还是会继续坚挺甚至会创新高，而一些投机性住房、一些非核心区域的房子可能会出现大幅度的下跌。

　　针对目前房地产市场成交量大幅萎缩、一线城市的房地产成交量下降了50%以上的市场现状，杨德龙分析认为“在房地产调控的第一年往往是成交量大幅度萎缩，而价格维持在高位，因为在调控的初期买方和卖方都会观望、看调控的效果。”但是“到明年和后年，如果现在对房地产调控继续这么严格的话，就可能会造成一些投机性住房价格出现大幅度的回落。像今年燕郊的很多楼盘由于投机性资金过多限购限贷影响到一些需求导致很多楼盘闪崩，从4万跌到2万，这就是对很多投机性住房的预言，所以投机集中在集中的区域，除了刚需对投机住房一定要减少。”

　　此外，杨德龙还认为，从楼市流入的资金会有一部分进入到股市，“现在债市已经是调整之中、明年债市预期仍然比较低迷，因此从大类资产配置来看，2018年大类资产配置偏向于A股蓝筹。”