股、债、油已成连环之势任何资产回调或都将引发灾难性连锁反应德意志银行首席分析师B

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德意志银行首席分析师Binky Chadha最新分析指出，标普500指数、美国10年期国债收益率、美元、欧元以及油价的联动性现已高达90%，为2012年12月以来新高。各种主要资产紧密连动，代表任何一种资产拉回，卖压都可能传染至其他资产。

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Binky Chadha

目前各类资产的布局过于一面倒，早有回调风险。以原油而言，去年六月以来，原油净空单大增三倍。美股的话，共同基金曝险创六年新高，空单则降至2007年新低。此外，做空利率的仓位也创2016年美国总统大选以来新高。布局过于集中，稍有风吹草动，投资人都可能慌忙清仓离场，进而引发多米诺效应，拖累其他资产。

Chadha认为，美元转强的冲击最为广泛，会拖累各类资产。美元和各类资产关系紧密，弱势美元拉高油价，也与通胀损益两平率、债券收益率连动；美元下跌、油价上扬，则带动股市走高。

他同时强调，各资产当中，债市风险最大，现在债市估值与成长彻底脱钩，也未反应出通胀前景。从制造业ISM指数看来，美国10年期国债收益率应该还要再涨80个基点。倘若通胀加速成长，可能代表经济过热，美联储也许会持续加息，市场风险胃纳将受重挫。

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