【很明显：中国无法跟进美联储加息，软挂钩已“名存实亡”( 二 )| 多年来】_

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软挂钩将难以维持

对中国来说，这带来了两大风险。

一是收益率差变窄会加大吸引资本的难度。没错，今年流入中国的投资组合增加了144%。但这主要是因为中国被纳入摩根士丹利资本国际公司的基准股指，以及允许外国投资者进入中国银行间债券市场的新计划。此外，仅1,120亿美元的资本流入对于中国这样的经济体来说仍然微不足道。由于经常账户出现赤字（2018年上半年经常账户逆差1801亿元），加上推动增长的投资需求迫切，中国需要外资购买股票和债券。

然而，随着收益率接近平价，投资者可能开始将资金配置到其他地方。外国直接投资同比仅增长3.4%。中国现在面临的风险更大——工业和城市建设债券息差几乎比一年前翻了一番——机会也比以前少了。以额外50个基点的价格购买中国国债并不是一个有吸引力的提议。

更根本的是，收益率息差收窄表明，中国的增长模式正面临严重风险。随着美联储加息，中国央行必须效仿美联储的做法，维持人民币的软挂钩。然而，中国企业债务占国内生产总值的比例为156%，而美国的这一比例为71%。它所带来的成本将远远超过货币贬值带来的任何出口收益。

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标题：很明显：中国无法跟进美联储加息，软挂钩已“名存实亡”( 二 )

傻大方

很明显：中国无法跟进美联储加息，软挂钩已“名存实亡”( 二 )

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