【美国的下一场衰退，会在2019年吗?( 三 )| 本文来自WEEX一起交】_

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而这和Smith的观点遥相呼应，Smith认为当这个泡沫破裂时，将带来更大的非线性效应。他分析指出，这是由非线性效应的特点造成的。所有的市场组成要素都有着紧密的联系，而这些组成要素互相影响，各要素的相关系数也非常高。与线性市场环境比，市场参与者需要考虑到的变量要多许多。

正是由于非线性效应造成的蝴蝶效应很大，他认为这就是为什么十年前，五千亿美元的次级贷款市场几近威胁到两百兆美元($200,000,000,000,000)的全球金融市场。

Smith悲观地认为，在这一轮市场泡沫破裂时，十年来形成的市场失衡将引发规模更大的非线性暴跌，并且极端情况发生的频率和概率都要相较前两次高。

传统经济指标失效

他表示，十年来在低息环境下，市场参与者削弱甚至放弃了对冲风险在资产组合中的重要性，因为对冲成本会降低回报率。还有投资者一招走遍天下，把做空市场波动性作为所有投资的对冲部分。

当投资者把做空波动性以一概全做对冲时，Smith认为波动性的信号指示作用就被打乱了。而因为相似的原因，他表示这个现象对其他的经济指标也适用，由于2008年危机后交易者的操作方式，传统经济指标的信息价值与之前相较有所减弱。而全球市场的相互联系则意味着，任何一个地方的星星之火可以燎原世界。

稿源：(华尔街见闻)

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标题：美国的下一场衰退，会在2019年吗?( 三 )

傻大方