从贸易结构来看，新兴市场是原材料的重要出口方，对原材料出口呈高度依赖性，无定价权。新兴市场扣除中国后，原材料出口占比全球为56%，原材料出口占比新兴市场总出口为22%。

由于相当部分大宗商品以美元为结算货币，美元走强，大宗商品价格往往下跌。在成本端，由于新兴市场对产成品没有定价权，且产成品的价格波动相对较小，这意味着进口商需要用更多的本币去换取同等价格的产成品，成本上升。而在收入端，出口卖出单位商品所获得收入下降；因此，新兴市场国家经常项目将恶化。

随着美元日益强势，新兴市场本币下跌，通胀压力上升，会逼迫本国加息，利率上升将增加本国居民和企业部门的借贷成本，从而可能进一步加剧基本面下行的风险。另一方面伴随着本币贬值，资产吸引力下降，资金外流，这将进一步形成恶性循环。

18年上半年，是多个国家的"大选季"。土耳其大选的结果，直接导致了后来的市场波动。下半年，巴西总统选举变数较大。这一南美大国近年来饱受政局动荡之苦，经济持续低迷。民众期待这次选举过后国家能重回正轨。经济越是艰难，越需要稳定的政局；而往往经济低迷，却带来人心不稳。新兴市场政局，是市场又一风险。

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