股票行情|作为政策避险股的这个板块，未来是否会持续？( 二 ) 原标题：作为

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大行业整体的变化和逻辑都清楚后，再来看看今年三季度各家上市公司交上来的成绩单。
整体来看，大篸林的收入增速、利润增速、门店增速都显著高于其他三家上市公司，净利润率、毛利率也是最高。目前走加盟路线的包括大参林、益丰药房和老百姓，一心堂在摸索中。

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大参林Q3单季度实现营收35.52亿，同比增长27.39% ，归母净利润2.72亿，同比增长55.21% ，扣非2.67亿，同比增长62.17% ，经营现金流净额7.18亿，同比增长40.51% ，今年三个季度利润端增速都很显著。公司目前自建门店超过800家，并购超过253家，目前还有在谈其他并购标的，加盟超过145家，预计能够完成全年1000家并购+自建、200家加盟的目标。公司将第四季度的重点放在加快收购，且加大自建、加盟力度，计划在2020年末达到6000家门店， 2022年达到10000家，未来每年增加2000家。公司今年共发生7起同行业并购业务， 2起为2019年收购，其中2020年交割1起，待交割1起， 2020年新增5起（门店208家，河北1起、河南3起、黑龙江1起）。
公司目前并购扩张的战略主要为深耕华南、同时向全国扩张不断进入新的省份。Q3门店数量净增329家，新开172家，收购138家，加盟39家，关店20家，截至2020年9月31日共有5541家，其中加盟店145家，医保定点门店数占整体门店数量比为86.5% 。

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药店的逻辑跟消费股的逻辑很像，老店增量+新店增量，今年前三季度，老店贡献13.8%（9%来自客流， 4.8%来自客单），并购贡献6.5% ，新店贡献10%左右；归母净利润增速55.9% ，老店贡献26% ，降税、政府补贴共1800万，贡献20%左右。
对于药店来说，新店的增速带来的贡献更大，老店的增速会逐步放缓，但是今年多重因素的刺激下，老店的表现非常好，除了行业逻辑外，公司在华南的业务发展已经成熟，市占率达到20% ，预计在2022年达到40% ，公司还通过工业的协同合作降低了采购成本，加上客流量、客单价都有所提高，综合因素推动了老店的显著增长。
带量采购方面， 2020年前三季度带量采购中标品种毛利率提升至21% ，销售额增长35%左右， 2019年为9000万多， 2020年1-9月超过1.6亿，毛利额增加较多；未中标品类毛利率略微下降至23% ，但销售额增长80%+ ，未中标销售额达到9亿多，所有品类整体毛利率22%左右，整体销售额超过10亿，个别品种（尤其是第三批带量采购品种）采购价格比集采价格更低，药店与厂商联合，更偏向加成15%的中标产品，整体毛利增加。医保对接上慢病对接互联网医疗销售额6亿， DTP对接医院销售额4亿多， 650家门店开设慢病管理系统销售额2亿，整体净增10多亿销售额。
老百姓今年持续优化SKU ， 2019年4.2万个减少到3.2万个，坪效提升显著。公司目前总共6177家门店，直营店4636店，加盟店1541店。今年净增加740家店，估计自建直营店能够增加1000家左右。公司认为自建店还是有很大机会的， 2021年估计加盟店会增加1000家店左右。老百姓现在的内生增长主要还是依靠新开店，每年约800~1000家，老店第5年开始就很难增长了，新店主要布局一二三线城市，县域市场主要靠加盟。医保门店占比89% 。