A股上市公司三季报披露收官 ， 业绩相较前两季度改善较为明显 。
截至11月1日 ， 除暴风退、中芯国际-U两家公司暂未披露外 ， 沪深两市共有4066家上市公司披露了三季度财务数据 ， 前三季度营收同比上涨0.45% ， 归母净利润同比下降6.46% ， 较一季度下滑幅度24.03%、上半年下滑幅度18%明显收窄 。
【股票行情|A 股三季度业绩改善明显 净利同比转正增逾 17%】以单季度来看 ， A股上市公司一季度、二季度归母净利润均同比下滑超10% ， 但在三季度转正 ， 增逾17% 。
在业内看来 ， 随着经济刺激政策落地和疫情防控步入常态化阶段 ， 三季度A股上市公司业绩明显复苏 。"2020年A股净利润同比有望上涨0~5%左右 ， ROE（净资产收益率）达到8.5%左右 。"海通证券首席策略分析师荀玉根预计 。
以具体行业来看 ， 前三季度行业业绩普遍回暖 ， 业绩表现较佳的行业仍旧主要集中于消费和科技 ， 但休闲服务、交通运输、商业贸易等行业归母净利润仍旧同比下滑严重 。另外一个明显的现象是 ， 化工、采掘、钢铁以及汽车等"早周期"行业业绩开始改善 。
三季度净利增速大幅回正
截至11月1日 ， 沪深两市披露三季度财务数据的4066家上市公司 ， 前三季度累计实现营收37.02万亿元 ， 同比上涨0.45%；归母净利润为3.13万亿元 ， 同比下降6.46% 。剔除金融上市公司后 ， 累计实现营收29.88万亿元 ， 同比下滑1.04%；归母净利润为1.51万亿元 ， 同比下降5.52% 。
以单季度业绩情况来看 ， Wind资讯数据显示 ， A股上市公司一季度、二季度、三季度的营收同比增幅分别为-8.82%、2.67%、6.69%；同期归母净利润的增幅分别为-24.03%、-12.40%、17.38% 。
以此可以看出 ， 在年初新冠肺炎疫情冲击下 ， 一季度A股盈利大幅下行 ， 业绩跌入了深坑；随着经济刺激政策落地和疫情防控步入常态化阶段 ， 二季度、三季度A股归母净利同比增速逐季回升 。其中 ， 三季度业绩明显复苏 ， 净利润同比增速大幅回正 。
荀玉根发布研报观点称 ， 考察这次归母净利润的变动原因 ， 可以发现利润的大幅回升主要源自需求端的回暖 ， 从而带动着产品价格的修复 ， PPI同比增速在5月见底至-3.7%后回升至9月的-2.1% ， 企业的毛利率也随之走高 ， 但从营收同比和毛利率看 ， 需求尚未恢复至疫情前的水平 。
根据Wind资讯数据 ， A股上市公司一季度、二季度、三季度的销售毛利率（整体法）分别为17.75%、18.57%、19.30% 。
从A股各大板块来看 ， 前三季度上证主板、深圳主板、中小企业板、创业板、科创板的营收同比增幅分别为-0.66%、2.59%、3.46%、4.38%、14.06%；归母净利润同比增幅分别为-10.51%、3.46%、14.68%、21.47%、50.62% 。
单季度来看 ， 科创板的业绩改善最为明显 ， 三季度营收同比增长33.86% ， 而一季度和二季度的营收分别同比下降9.24%、上涨4.78%；业绩的大幅改善在归母净利润上表现得更为明显 ， 科创板三季度归母净利润同比增长86.02% ， 远高于一季度的19.33%、二季度的28.29% 。
"疫情对业绩冲击的至暗时刻已过去 ， 全年业绩逐季改善 ， 需等待盈利回升 ， 2020年A股净利润同比有望达到0~5%左右 ， ROE达到8.5%左右 。"荀玉根称 。
展望2021年 ， 荀玉根认为 ， 盈利回升趋势延续 ， 结合库存周期和盈利周期 ， A股单季度净利同比增速高点将出现在2021年一季度 ， 明年上半年保持高位 ， ROE将持续回升至2021年底 。
"早周期"板块业绩改善
上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技 ， 前三季度的行业表现延续了这样的趋势 。不过 ， 有一个明显的现象是 ， 化工、采掘、钢铁以及汽车等"早周期"行业业绩开始改善 。
根据Wind资讯数据 ， 申万一级行业中 ， 前三季度有11个行业的归母净利润同比上涨 。其中通信、农林牧渔行业表现亮眼 ， 分别上涨287.04%、121.71% 。这两个行业在上半年业绩表现也不俗 ， 归母净利润同比增幅分别为446.39%、185.34% 。

稿源：(中金网)

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