_原标题：从财报看广州浪奇：销售毛利率持续垫底 现金流五年负值
最近 ， A股又发生了一个奇葩事件 ， 广州浪奇（000523）的价值5.72亿元存货离奇消失 。这是堪称继獐子岛“扇贝跑了”之后 ， A股上演的又一奇葩剧情 。扇贝可以“自己跑” ， 几亿元的存货能去哪儿？
我们通过研究广州浪奇的财务报告 ， 发现了一些端倪 。
在当今日化用品企业尽力利用品牌效应去打开市场时 ， 广州浪奇生存的方式仍然像一家代工厂 ， 尽管有着很高的营收水平 ， 但只能获得很低的销售毛利率 。广州浪奇长期的低毛利率、负净现金流 ， 不得不通过一些手段去维持公司的经营发展 。
存货消失的秘密或许就在于此 。
离奇事件始末
9月24日晚间 ， 广州浪奇公告 ， 公司因资金状况紧张出现部分债务逾期情况 。经公司财务部门统计核实 ， 截至2020年9月24日 ， 公司逾期债务合计394,974,881.42元 ， 占公司最近一期经审计净资产的20.74% ， 涉及被冻结银行账户12个 。
9月27日 ， 广州浪奇再度发布公告称 ， 公司此前分别与江苏鸿燊物流有限公司（以下简称“鸿燊公司”）和江苏辉丰石化有限公司（以下简称“辉丰公司”）签订协议 ， 将公司货物分别储存于二者的瑞丽仓和辉丰仓 。但这两家公司 ， 目前均否认保管公司的货物 ， 所涉库存货物账面价值合计5.72亿元 。
此时 ， 5.72亿元的货物到底有没有存在 ， 如果存在的话是如何“不翼而飞”的 ， 这一问题属实令人疑惑 。
9月28日 ， 深交所下发了关注函 ， 要求广州浪奇说明与鸿燊公司、辉丰公司关于第三方仓储业务的开展情况 ， 要求公司披露“所有存货存放地点、金额、库龄、第三方仓储业务合作方、近期盘点情况等 ， 全面核查是否存在其他存货异常情形” 。

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根据广州浪奇的公告显示 ， 原定于9月30日回复深交所关注函 。公司以“对关注函所提有关事项尚需进一步核查”为由 ， 又将关注函回复推迟至10月15日 。而10月10日 ， 公司再次发布了关于延期回复深圳证券交易所关注函的公告 ， 公告称公司预计于2020年10月31日前完成对关注函的回复工作并及时履行相关信息披露 。

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10月10日 ， 广州浪奇对外发布公告称 ， 公司于近日收到广州市天河区人民法院下发的《民事裁定书》和《冻结/查封扣押财产清单》 ， 申请人立根公司与公司仲裁程序中的财产保全一案 ， 立根公司向中国广州仲裁委员会提出财产保全申请 ， 要求冻结本公司的银行存款人民约6717.77万元或查封、扣押其等值财产 ， 广州市天河区人民法院已立案受理并作出裁定 ， 裁定立即开始执行 。目前收到冻结账户实际受限金额合计1152.60万元 ， 对公司经营产生一定影响 。该事项对公司本期利润或期后利润的影响仍具有不确定性 。
非同寻常的洗衣粉企业
广州浪奇主要生产、销售洗衣粉 ， 日化业务是该公司的主营业务 。该公司2019年年报显示 ， 广州浪奇在2019年的总营收为123.98亿元 ， 其中在化学原料和化学制品制造业、日用品零售业（主要为洗衣粉）收入为111.83亿元 ， 占比超过90%；此外 ， 广州浪奇还有少量的糖业及食品、饮料零售业业务 ， 这部分业务贡献了公司绝大部分剩余的营收 ， 但总体来说占比不高 。
作为一家日化企业 ， 品牌的溢价对于公司的盈利能力有着十分重要的作用 ， 品牌知名度和商誉溢价力是衡量其核心竞争力的关键因素 。然而对于广州浪奇来说 ， 它非常低的主营业务毛利率 ， 完全不像是一家品牌驱动型企业 ， 更像是一家主要负责加工的来料加工型企业 。品牌驱动型企业通常拥有比较高的销售毛利率 ， 且倾向于投入较高的营销费用来维持其产品的品牌形象；而来料加工型企业通常毛利率很低 ， 且很少投入资金用于品牌推广 。

稿源：(零壹财经)

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标题：股票行情|从财报看广州浪奇：销售毛利率持续垫底 现金流五年负值