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（三）进口通关收紧 ， 总量明显下滑
关乎供给端的另外一个重要节点就是进口 ， 2019年总体进口量较2018年继续增加 ， 但基本维持在平控的状态 ， 尤其是2019年11月之后的大幅收紧 ， 使得12月份进口通关量大幅缩减到277万吨左右 ， 不过这也导致了2020年1月份的集中通关 ， 使得1月进口量可能超过4500万吨之高 。这一情况基本与2018年2019年初的问题类似 ， 尽管前一年度维持了总量控制的指标要求 ， 但下一年的年初进口平均回去后 ， 进口量依旧较大 ， 这种周而复始的操作也使得国内用煤企业可以借用时间差来透支进口额度 ， 保持优势价格煤源的供应稳定 。
但随着国内产能逐步增加 ， 内产供应量逐步增大 ， 原来起到补充作用的进口煤炭继续放量通关 ， 将对国内市场产生巨大的冲击 ， 尤其是在国际公共危机影响之下 ， 不利于国内就业的稳定 。因此 ， 我们看到从5月份开始 ， 进口量大幅减少 ， 原有的通关政策均有所收紧 ， 根据海关总署公布的数据显示 ， 2020年8月份煤炭进口总量2066万吨 ， 同比大幅下降37.3% ， 1-8月累计进口煤炭22075万吨 ， 同比微幅增0.2% 。由此可见 ， 旺季的到来 ， 市场原有仅在淡季收紧、旺季即将放松的预期逐步落空 ， 因此我们可以预见 ， 四季度进口放松的可能依旧较小 。

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二、消费端逐渐稳定
（一）宏观经济恢复 ， 用电稳步增长
根据国家统计局数据 ， 2020年8月份 ， 全社会用电量7294亿千瓦时 ， 同比增长7.7% ， 较上月增速提高5.4个百分点；1-8月份 ， 全社会用电量约4.77万亿千瓦时 ， 累计同比增长0.5% 。分项来看 ， 8月份二产用电4804亿千瓦时 ， 同比增长9.9% ， 1-8月份累计用电3.19万亿千瓦时 ， 累计同比增速回到-0.5%；三产用电1313亿千瓦时 ， 当月同比增长7.5% ， 累计用电7812亿千瓦时 ， 累计同比增长回到-1%；城乡居民用电1083亿千瓦时 ， 同比增速-1.2% ， 累计用电7398亿千瓦时 ， 累计同比增长6.3% 。
作为煤炭消费第一大终端 ， 电力数据在上半年的疫情影响之下降幅明显 ， 在8月份之前 ， 用电数据持续处于负增长状态 ， 而随着国内经济的逐步恢复 ， 制造业及进出口贸易逐步好转 ， 第二产业用电快速增长 ， 8月份二产用电增速达到9.9%的高速 ， 基本修复了二产用电在上半年的缺口 。
而随着城市化程度与居民生活水平的提高 ， 城乡居民用电继续维持快速增长的态势 ， 1-8月份居民用电4276亿千瓦时 ， 同比增长6.8% 。由此可见 ， 居民用电的季节性因素依旧存有韧性 ， 尤其是近几年以来 ， 家用空调的销量一直保持较高的增速 ， 且每百户空调保有量每年保持3%-5%的增速 ， 民用电高需求几乎存在刚需的韧性增长 。
综合来看 ， 原有的季节性规律依旧明显 ， 而疫情后期的政策保障推动下的经济复苏使得社会用电重新回归正常水平 ， 而四季度依旧存在稳定经济的强有力措施 ， 四季度社会用电有望实现正增长 。

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（二）水电淡季影响 ， 替代效应降低
近年以来 ， 风光水核等新能源装机容量大幅增加 ， 根据《十三五能源发展规划》 ， 到2020年新能源发电在一次能源消费中要达到15% ， 当前距目标一步之遥 。从分结构装机容量来看 ， 清洁能源装机容量已达到将近40% ， 其中水电装机占比已达到16% ， 风电电装机占比达到11% ， 光伏装机达到8% ， 核电装机占比达到3%；从分结构新增容量来看 ， 清洁能源新增装机容量更是高达60% ， 大幅超过火电新增装机容量 ， 随着增量绝对值的不断扩大 ， 未来清洁能源总装机容量将进一步增加 。

稿源：(和讯期货.)

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标题：|动力煤四季报：旺季需求增长 市场支撑较强( 二 )