9月28日 ， A股市场全天弱势震荡 ， 成交量持续萎靡 ， 两市个股普跌 ， 市场情绪持续低迷 ， 短线资金进入休假模式 。 截至收盘 ， 沪指跌0.06% ， 报收3217.53点；深成指跌0.42% ， 报收12760.93点；创业板指跌0.75% ， 报收2521.25点 。 沪股通净流出11.16亿 ， 深股通净流入0.38亿 。
在市场震荡期 ， 科技股短期也进行了不小的调整 。 今日 ， 证券时报特邀中信建投证券研究所所长 ， TMT行业首席分析师武超则做客时报会客厅 ， 畅谈未来5G的机会在哪里 。
武超则表示 ， 每一轮产业变革中 ， 技术都是不可或缺的 ， 5G技术会和许多传统行业结合起来 ， 科技板块长期的确定性毋庸置疑 ， 但投资者需要尽可能以长期的角度去关注投资机会 。
主持人：科技股是众多投资者们非常关注的一个投资方向 ， 但近期由于中美贸易摩擦以及科技股前期已经有了不小的涨幅 ， 目前正在经历调整 。 在这个时候该如何看待科技股？
武超则：科技股的时间周期 ， 这一轮从2018年中美贸易摩擦开始 ， 以人工智能、云计算为代表的新产业开始进行新一代技术迭代 ， 2018年的华为产业链、2019年的云产业链、信息安全 ， 2020年上半年的半导体都有较大涨幅 。 在目前的大背景下 ， 核心技术自主可控的逻辑非常清晰 ， 但是真正把这一逻辑兑现到上市公司的业绩中 ， 尤其是体现在EPS上 ， 是需要很长的时间去验证的 。 比如半导体行业可能要5年甚至更长时间去看 ， 这个领域有没有核心的产品出现 ， 产品能不能量产 ， 这是一个长周期的逻辑 ， 但是具体到上市公司的投资上 ， 可能是按季度甚至是按月去看股价的波动 ， 就可能会出现错配 。 像市场前期涨幅比较大的一些科技股最近调整的幅度也比较大 ， 我觉得最主要的原因还是目前市场缺乏一个持续验证的过程 。 当然科技股里面有一些行业业绩是可以验证的 ， 比如云计算链条的应用服务、基础设备、数据中心等今年业绩增长很好 ， 股价上涨的持续性也更好 。 投资科技股要理解远期的产业逻辑和近期的市场偏移 ， 并把这两者匹配好 ， 才能更好的进行择时 。
主持人：那从近期的角度看 ， 您认为目前哪些行业出现了错配 ， 或者说存在预期差 ， 值得投资者去关注的呢？
【5g应用|中信建投武超则：科技板块长期的确定性毋庸置疑，未来看好5G应用领域】武超则：云产业链我个人认为它的持续性是比较好的 。 疫情下随着移动流量的持续增长 ， To C的游戏、直播、电商 ， 今年都有持续的爆发式增长 。 而伴随着5G时代的来临 ， 会出现传统数据上云的过程 ， 即原有信息数字化的过程 ， To B的移动办公、移动视频也迎来了机会 ， 比如以阿里和亚马逊为代表的公有云厂商 ， 今年这部分业务有50%的上涨 。 云上的SaaS平台今年业绩持续性也很好 ， zoom今年股价涨势也很好 ， 这种板块短期调整是机会 ， 后期弹性好 。 而云的基础设施比如数据中心、服务器存储、光模块等也会有好的增长 ， 但这些的弹性可能没有那么大 ， 不过稳定性好 。 另外 ， 从主题投资角度看 ， 消费电子领域的苹果产业链、智能车产业链的汽车电子、5G应用场景如云游戏、云办公 ， 在今年四季度或明年上半年可以关注 。
主持人：那如果以长期的逻辑如何去判断科技股的机会呢？因为科技行业竞争很激烈 ， 我们怎么能够判断出5年甚至10年后什么公司能够成为行业的龙头？
武超则：科技股的特征就是高风险高回报 ， 波动比较大 ， 机会比较多 ， 像消费股会出现很多百年老店 ， 但是科技股可能三个月河东三个月河西 。 首先 ， 要研究底层技术路径的变化 ， 2009年开始的3G时代催发了电商、移动支付的生长 ， 2013年开始的4G时代催发了短视频的生长 ， 我们现在去想象5G时代会催发出什么 ， 其实很难判断 ， 因为很多应用是渐进式发展的 。 现在可以看到一些端倪的可能就是智能车、智能家居、工业互联网等 。 未来谁能利用好技术的演进 ， 谁就能成为核心赛道的核心公司 。 第二 ， 研究企业所处的生命周期的阶段 ，技术的发展一般要经历萌芽、成长、泡沫、泡沫幻灭、成熟 ， 这个过程是不断试错的过程 ， 投资要看这家企业具体处于什么阶段 ， 比如五年前去投资智能电视可能就太早了 ， 但是太晚也不行 。 第三 ， 研究公司的行业地位和产业链地位 ， 平台、设备、芯片、集成的公司 ， 议价权不一样 。 最后 ， 一家好的公司一定要有优秀的管理层 ， 这也是一个很重要的判断标准 。

稿源：(证券时报网)

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