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至于存在累计为弥补亏损的主要原因 ， 一方面其拆除红筹架构并收购优帆网络 ， 导致累计未弥补亏损增加；另一方面 ， 公司主要产品及服务前期亏损较多 。 因此 ， 青云科技选择了上交所关于科创板发行上市审核规则中“预计市值不低于30亿元 ， 且最近一年营收不低于3亿元”的上市标准 。
发行后实际控制人持股降至不足四分之一是潜在风险
根据过去三年的经营业绩 ， 青云科技在风险提示中提到了经销商销售模式的风险、应收账款回款的风险 ， 以及新冠病毒疫情以来导致的不可抗力风险 。 但更值得注意的是 ， 实际控制人控制权偏低的风险被格外提出 。
招股书称 ， 本次发行上市后 ， 若其他股东之间达成一致行动协议 ， 潜在的投资者收购公司股份 ， 公司可能因股权结构分散而发生控制权转移的情形 。
2012年 ， 青云科技成立后即为境外上市搭建了红筹架构 ， 随后进行了三轮融资 ， 以及1次普通股转让 。 2017年 ， 公司和全体股东商议确定回归A股后 ， 通过一系列资本运作拆除了红筹架构 ， 进行了两轮融资和三次股权转让 ， 完成原有境外投资人、ESOP（员工股权激励）股权回落并引入新投资人 。
2019年7月 ， 黄云松、甘泉和林源签署《一致行动协议》 ， 通过直接和间接持股的方式 ， 三人共同控制33.42%股份 ， 为共同控股股东及实际控股人 。 除此之外 ， 持股2.60%的颖悟科技和持股2.60%的冠绝网络为青云科技的员工持股平台 。
招股说明书所列出直接持股股东有23个 ， 其中持股超过5%或属于一致行动人的股东颇多 。 其中 ， 北京蓝驰禾创管理咨询有限公司持股的两个私募基金合计持股14.15% 。 蓝驰禾创是多家TMT行业公司的投资者 ， 包括美丽说、唱吧等 。
合伙人包括北京融沛资本管理、上海谷欣投资的私募投资基金横琴招证持股8.78%；背靠阳关人寿的北京融汇持股6.83%；山东吉富持股5.65% ， 而合肥吉富总经理杨涛个人持股5.41%；私募投资基金苏州天翔持股5.46% 。
此外 ， 中国科技产业投资管理有限公司管理的国科瑞华 ， 以及其员工跟投平台国科正道分别直接持股0.96%和0.02% 。 中金公司的二级全资子公司中金佳泰也持股4.88% 。
新京报采访人员 梁辰 编辑 赵泽 校对 李世辉
来源：(新京报HI财经)
【傻大方】网址：http://www.shadafang.com/c/gs04093344612020.html
标题：新京报HI财经■科创板云计算第二股：青云科技拆红筹回A 直面三年亏损（二）
