华为|亨通光电，并购华为海洋这一年营收

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亨通光电，并购华为海洋这一年
近日，中国几十家企业又进了所谓的清单。这种招式一开始用的时候，还挺有震慑力，但用滥了发现没有什么作用，反而成了中国科技企业的官方实力认证。
星空君思考了很久，为什么对安防类的企业这么关心。后来想明白了，它们关心的不是安防，而是AI 。
由于安防行业有能力接触到足够多的大数据，进行远超世界其他国家的AI训练，所以中国的AI技术，在某些领域，全球领先。
和当年拆分华三一样，华为应对危机的选项之一，是拆分业务。
华为海洋（华海智汇）、荣耀拆分后，都继续各自的发展。
接盘华为海洋的，是著名的A股上市公司，亨通光电。

弹指一挥间，一年多过去了，华为海洋过得怎么样？亨通光电过得怎么样？
一、员工人数之谜
2019年6月，华为方面和亨通光电方面称华为海洋将被亨通光电收购， 10月，亨通光电发布公告拟并购华为海洋， 12月，获得证监会无条件审核通过。
华为海洋年收入约20亿左右，净利润1-2亿左右。
但让星空君百思不解的是， 2020年的年报中，亨通光电人数比上年少了2670人，差不多占比15% 。

数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
这是一个很震撼的数字，然而，星空君并没有检索到亨通光电和华为海洋裁员的消息。
后来仔细思考了一下公司的并购模式，发现了其中的“猫腻” 。
亨通光电并购的是华为海洋（香港），这其实是一家资本公司，通过股权架构来控制华为海洋旗下的其他分子公司。并表纳入亨通光电上市体系的人数几乎可以忽略不计，所以上市财报中的人数应该是不含华为海洋的绝大多数员工。
即便如此，公司的员工人数下降，也应该是出现了一些问题，什么问题呢？
原来，亨通光电剥离了很多不太赚钱的业务，转移到非上市体系。 2020年6月19日，公司发布公告，拟将所持有的国充充电科技江苏股份有限公司51％股权、江苏亨通龙韵新能源科技有限公司100％股权出售，作价2.4亿元、980万元，受让方为控股股东旗下的亨通新能源。
最近几年，作为曾经的大白马，亨通光电的成长性发生了一些问题，导致步履维艰。
二、三季报暗藏玄机
一般来说，三季报披露的信息比较少，但结合公司半年报，可以大体得知，公司三季报比较好看的主要原因有三个：
一是国家海洋战略加速推进以及海上风电快速建设，拉动公司海洋业务快速增长；二是电力业务板块预计稳中有升；三是降本增效，盈利能力提升。

数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
公司2021年前三季度营收298.12亿元，同比增长17.54% ，归母净利润为13.16亿元，同比增长50.56% 。
众所周知，亨通光电的核心业务是光纤。但是，从营收构成看，公司的业务构成是有问题的，什么问题呢？
上图。

数据来源：同花顺iFind ，制图：诗与星空
公司近半营收竟然是“智能电网传输与系统集成” ，这又是什么业务？
这里补充一个知识点，众所周知，网络宽带都是移动电信联通搞的，现在广电也拿到了一张牌照。但除此之外，还有一个隐形巨佬，它就是电网。
电力系统在搭建电网的时候，同时搭建了一套网络，宽带、无线、卫星等线路，应有尽有，甚至5G也是自建的。
这套网络不对公众提供服务，是电网自用。
亨通光电和电力行业长期合作，除了提供铜缆外，还有一部分业务，就是为这套网络服务。
只不过，这部分业务接近公司营收的一半，毛利率比较低， 15%左右，是公司毛利率最低的板块。
由于这套系统对于特高压非常关键，而特高压又是清洁电力输送传输的重要工具，是碳达峰、碳中和的重要组成部分。因此和电力系统的合作是非常有前景的，但是这项业务毛利过低，又拉低了公司的不少财务指标。