美元收购|请回答2020：芯片巨头并购潮究竟意味着什么？( 二 ) 芯片|意味|ic|请回答|巨头|并购

如果说2015年时候的并购潮，主要是IC厂商为应对营收增长放缓和成本上涨的挑战，用主动寻求并购来占领更大市场份额、优化产品结构以及降低经营成本，那么2016年之后，更多的并购在指向新型业务的扩充和新技术领域的整合积累，主要目的不再是发挥规模效应或者看重眼前的营收，而是打造面向物联网、自动驾驶、人工智能等领域的未来竞争力。
因此，从2017年到2019年，虽然没有特别大额的并购案发生，但是这一期间同业整合以及异业互补的进程仍然在悄然继续。此前发生大额并购的巨头在消化因新业务、新市场整合带来的变化影响，正在蓄势待发的巨头们也在为未来的业务增长点紧密布局。
而到了今年，这5起行业巨头并购同行对手或整合异业巨头的大手笔操作，不仅打破了2015年的“并购天花板”，而且是将并购玩法推入了“巨头对巨头”的新阶段。如果非要用一个比喻来说，就像是《航海王》的路飞团队从新世界的前半段进入了后半段，从挑落地方豪强到开始挑战“四皇”的升级了。
那么，2020年的这场IC产业的并购潮的原因和逻辑又是怎样的呢？
雨天补网，晴时出海：2020并购的深层逻辑从开头我们就能看到，2020年的这几场大并购已经有一种“老二老三联手挑老大”的架势，比如亚诺德收购美信意图挑战TI在模拟领域中地位，以及AMD收购赛灵思是要染指由英特尔把持的数据中心的份额，但是独立的FPGA企业未来的前途可能更加晦暗不明。
而英伟达收购ARM，则让ARM从原本的中立身份变成英伟达的子公司身份，间接将购买了ARM产品授权的一众半导体厂商们摆在了无比尴尬的“仰人鼻息”的位置，以致于高通总裁亲自站出来表示，希望ARM未来仍然能够保持其独立性。当然，这一点也是ARM最终能否被英伟达收入麾下，要经受各国政府反垄断调查的关键点。
如果从2020年的当下情势和IC产业发展趋势来看，这几起并购的原因和逻辑可以归结为以下几点：
第一，并购方和标的方都碰到了最好的交易时机。受疫情影响，美国政府推出了宽松的货币政策，大量资金流入股市，英伟达、AMD这几家收购方企业都在收购时达到了市值的最高位，其中英伟达的市值首次超越英特尔，而AMD市值破了千亿，不在这个时候出手去收购细分领域里的龙头企业以补齐自己的业务板块，都对不起目前的高估值。
而被收购的标的方在去年都有着不错的营收增长率，这个时候可以卖出不错的身价，同时，这些标的方也为了避免因为未来贸易战、芯片禁运等不稳定因素对业务的影响，就不如此时明智地“背靠大树好乘凉”，共享红利、共担风险了。
第二，无论是当前小环境还是大环境都在推动半导体巨头在细分领域的加速布局。小环境是今年疫情带来的影响，也就是居家生活办公需求的增加，带来了5G网络、智能设备、数据中心业务的暴增，半导体产业成为疫情之下得到逆势增长的少数支撑性行业，资本方也助推有实力的芯片巨头加快新业务板块扩张的步伐。而大环境则是巨头企业自己做业务创新和增长的势头已经结束，靠并购创新性技术公司和细分赛道巨头的增长模式已经来到。
而由于收购体量巨大，这几起的并购多是以股票+现金的方式完成。比如AMD对赛灵思的收购就全是以股票方式进行，这多少就有点强强联合的意味了。
第三，发起收购的巨头都试图打造多样化的产品组合，瞄准了高性能计算、边缘计算以及数据中心这一行业新增长点。
英伟达、AMD、赛灵思原本在CPU、GPU、FPGA芯片领域各自占优并有各自擅长的应用场景。但随着自动驾驶、人工智能等技术所需的高性能计算及边缘计算场景的爆发，用单一计算芯片独当一面的模式已经过时，通过多种芯片进行异构计算已经成为行业的主流，这种需要合纵连横的行业发展趋势推动了巨头间并购交易的轮番上演。
而与此同时，英伟达、AMD、Marvell也都已经纷纷宣布发力数据中心业务。英伟达更是通过收购Mellanox，更是加快了在数据中心高性能网络解决方案上的布局，收购ARM将打造“CPU+GPU+高速网络”的数据中心解决方案。AMD收购赛灵思的目的也同样是为数据中心提供全面异构的计算解决方案。
在如此短暂而又充满潜力的窗口机遇期，没有比强强联合更快地进行业务整合的有效方式了，而这也是英伟达、AMD想要和英特尔抗衡的最快捷径。反过来，英特尔主动割肉卖掉业绩增长的NADA存储业务，也是为了有更多资源聚焦在数据中心和PC业务的增长上。