头条|背靠＂头条系＂的云想科技上市之后能跑多远？( 二 ) 背靠|上市|巨量|引擎|广告主

另外，巨量引擎与云想科技的关系也扑朔迷离，今年上半年云想科技在巨量引擎的采购总量仅为6.68亿元。与之对应，利欧股份在巨量引擎的投放金额高达38亿元，数额明显高于云想科技。
2、盈利能力孱弱，毛利率低。云想科技的盈利能力孱弱与其不占优势的行业地位息息相关，在商业模式上，云想科技采用的是传统的广告分销模式，通过向短视频平台采购广告位以获得流量，再通过分销的方式，将广告位卖给有需要的广告客户，以便从中赚取差价。
【 头条|背靠"头条系"的云想科技上市之后能跑多远？】但是，在整个商业链条中，平台方拥有极强的定价话语权，而广告主又有多个中间商可供选择，云想科技的话语权不高。占据主导地位的是手握资金的广告主和手握流量的平台方，作为中间人的分销商在很多时候他们还需要向广告客户提供返点来激励客户，盈利空间极为有限。
这直接表现在了云想科技的毛利率中：2017年—2019年，云想科技的毛利率分别为21.1%、9.1%和6.9%，短视频的流量越来越大，而云想科技的毛利率水平却越来越低。
3、商业模式不合理，未形成护城河。商业模式的不合理也增加了公司的现金流风险。公司需要大量采购视频广告位，需要提前支付大量的预付款。一旦现金流出现问题，公司就会立刻岌岌可危。
在整个供应链条中，云想科技并没有提供高附加价值服务，云想科技与巨量引擎之间的合作并不具有排他性，倘若未来云想科技与巨量引擎的合作关系终止，那么云想科技的后果难以预料。
游戏广告业务大幅降低云想科技还有多长的路可以走？在过去的5年时间里，短视频行业保持了年化401.5%的惊人增长率。而云想科技也趁着短视频的东风实现了飞速增长，但是目前已经隐现危机。
游戏行业是短视频营销的最大金主，在云想科技的营收构成中，来自于游戏行业的广告客户始终都是营收占比最多的。云想科技在与巨量引擎加深合作的2018年和2019年，游戏行业所贡献的营收甚至达到总营收的72.3%和60%。
但是在2020年上半年却大幅下降，由2019年的9.18亿元骤降至2.88亿元，降幅高达68%。值得注意的是，今年上半年受疫情影响，新游上线周期延长，整个游戏市场在上半年处于存量博弈之中，游戏买量成本大幅提升的消息还曾引爆资本市场。
与此同时，A股中蓝色光标的游戏业务却大幅上升，由50.33亿元飙升至88.15亿元，同比增长75.1%。换句话说，云想科技已经出现核心业务增长失速的问题。
而且，依靠短视频营销的风口已经催生出了好几家上市公司，除云想科技外，以效果类自媒体营销服务为核心的乐享互动已经在港股上市，专注红人经济的天下秀已经在A股完成上市（天下秀借壳慧球科技），主打短视频KOL交易平台的微播易也计划在创业板上市。
仅仅依靠巨量引擎是不够的，云想科技需要继续拓宽业务和商业合作伙伴，拿蓝色光标来说，它除头条系外，还是Facebook、Google、TikTok等平台国内直接授权代理商。
由此可见，短视频营销未来的竞争会逐步激烈。而且行业增长有尽头。未来，当短视频行业流量增长放缓，云想科技又该当如何呢？
云想科技也没有坐以待毙。除了营销之外，内容服务也是云想科技重点的投入之一，云想科技还为观众及客户制作短视频、影视明星采访及娱乐资讯等节目。其中，《偶像请回答》、《嬉游大娱记》等两个KOL节目，全网累计播放量过亿。
此外，云想科技已经开发了自己的数据管理平台，以大数据为核心，实时收集及存储网络平台的各种原始数据并且持续监控及分析数据。这使得云想科技能够更好地帮助广告主将广告精确投向适合的消费者，改善广告营销效率。
在这一点上，云想科技已经占了先机。截止2019年末，云想科技的专有DMP每天可以从9600万台独立互联网设备收集分析数据，并利用AI演算法给访问的每台互联网设备加贴标签，目前可在约960个类别中加贴超过15万个标签。
未来，短视频依然有很长的路要走，现在短视频营销越来越受广告主重视，短视频营销企业正处于红利期。上市之后，提升技术服务好广告主才是云想科技的重中之重。

头条|背靠＂头条系＂的云想科技 上市之后能跑多远？( 二 )

头条|背靠＂头条系＂的云想科技上市之后能跑多远？( 二 )