头条|背靠＂头条系＂的云想科技上市之后能跑多远？背靠|上市|巨量|引擎|广告主

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文 | 松果财经，作者 | 宁缺
短视频所创造的奇迹已经不用再赘述，庞大的市场需求催生出了一个又一个风口行业。
12月17日，号称"全国最大的短视频营销商"的云想科技(02131.HK)已经成功在香港联合交易所主板挂牌上市，海通国际为其独家保荐人，IPO募资近14亿。
尽管成为了名副其实的"全国短视频营销第一股"，但云想科技也暗流涌动——孱弱的营收能力和行业低矮的天花板时刻困扰着这支潜力股，云想科技上市之后能走多远呢？
云想科技营收猛增，凭什么成为行业头部玩家？云想科技原名嗨皮网络，曾是一家上市的新三板公司。但随后不久嗨皮网络又从新三板撤板。
两年过后，嗨皮科技更名"云想科技"，凭借短视频的东风，又成功在港上市，云想科技此次全球发行发行2亿股(行使超额配股权前)，发行价为每股6.98港元，募集资金总额约为13.96亿港元(行使超额配股权前)。
截止发稿时间，云想科技报8.17港元，涨幅约17%，总市值为65.36亿港元，股市的高涨也证明了资本市场对于云想科技的热情。

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其实，云想科技在短视频营销上扮演的是中间人的角色。不仅仅是向广告主、广告联盟提供用户流量和广告位，更重要的是它能够向广告主及广告代理商提供一个在线营销解决方案，深受B端用户的欢迎。
从2017到2019年，云想科技的广告客户数量由558名增至669名，复合年增长率9.5%，每家广告主平均消耗由2017年的人民币50万元增至2019年的人民币340万元，复合年增长率为161%。
目前，云想科技共有三种计费模式，分别是oCPC（以目标转化为优化方式的点击出价）、oCPM（按照广告千次曝光来进行计费的）、CPC（单次点击）。依赖于巨量引擎的抖音系流量供给，云想科技迅速在这个市场上迅速成了头部玩家。那么，资本为何这么看好云想科技呢？
1、站在短视频营销风口，云想科技营收猛增。嗨皮网络2016年的营收仅1.73亿元，但是当短视频风起时，云想科技牢牢抓住了短视频营销的风口，并且成功与头条系巨量引擎绑定，进入到包括抖音、火山、西瓜在内的头条系视频平台营销体系中。
资料显示，公司所投放的广告内容主要为网络游戏、金融服务和电子商务。而2017-2019年，公司收入由2.35亿元人民币猛增至23.13亿元，复合年增长率高达213%，绝对增长率更接近10倍。公司净收益也从2017年的3300万元，增至2019年的7290万元，复合年增长率48.6%。
2、强势的基石投资者阵容。云想科技之所以能够趁势起航，与其背后的资本力量不无关系，云想科技拥有包括商汤科技、小米集团、太平洋资产在内的六大基石投资者。
特别是小米集团，作为国内互联网营销鼻祖，小米集团业务版图遍布手机、IoT、电商、智能家居产品、新零售等多个方面，如今，小米的生态链企业已经超过200家，如此庞大的产品系列，小米集团需要与广告公司进行深度合作，而投资云想科技也是小米生态链的重要一环。
3、短视频营销是难得的黄金赛道。根据今年10月发布的《2020中国网络视听发展研究报告》显示，截止2020年6月，国内网络视听产业规模超过4541亿，其中短视频用户规模8.18亿，用户使用率最高高达87.0%，短视频市场规模达1302亿。
而且短视频营销是当下黄金赛道，根据市场研究公司央视市场研究（CTR）近日发布的《中国广告营销趋势报告》显示，上半年广告市场同比下滑近20%，广告主们压缩营销预算的同时，对短视频营销的渠道越来越重视。
如今已有70%广告主使用直播短视频方式和消费者沟通，短视频营销还要一段时间的红利期，而已经做到头部玩家的云想科技未来将会占据很大的优势。根据艾瑞咨询，2019年，按短视频广告所产生的总账单计算，公司为中国第三大在线营销解决方案供货商，市场份额为 3.4%。
阳光下的阴暗面：孱弱的盈利能力和不占优势的商业地位云想科技是时代的宠儿，它的成功源于头条系APP的帮助。尽管上市之路格外引人瞩目，但这也掩盖不了云想科技背后的层层危机。
1、过度依赖巨量引擎等核心供应商。巨量引擎是字节跳动旗下综合的数字化营销服务平台，招股书显示，2017年至2019年，巨量引擎内容分发平台产生的账单，占公司账单总数的37.%、85.2%和87.1%。可以说，巨量引擎导入的大量订单，激发了公司业绩的高速增长。
但是这也加剧了潜在的危机，公司与巨量引擎捆绑过深，一旦巨量引擎出现业务危机，云想科技也不能幸免。除此之外，对于作为"中间商"角色的云想科技来说，存在广告客户直接与巨量引擎合作的风险，也就是俗称的"飞单"。

头条|背靠＂头条系＂的云想科技 上市之后能跑多远？

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