苏宁电器|起底苏宁质押风波，你在第几层？质押|起底|风波|张近东|苏宁易

01第一层。
从字面去理解。
“据国家企业信用信息公示系统的披露，苏宁控股集团股东张近东、张康阳及南京润贤企业管理中心（有限合伙）已将公司全部股权出质给淘宝（中国）软件有限公司。”
夭寿啦，张近东把苏宁抵押给阿里啦。
02第二层。
不要慌。
苏宁控股、苏宁易购、苏宁集团、苏宁电器这都不是一回事。
投资者需要关注的，是上市公司“苏宁易购”。上面说的，是苏宁控股。
苏宁易购成立于1996年，全称苏宁易购集团股份有限公司，2004年在深交所中小板上市。
这个公司先后用过N版名字，分别是：苏宁电器、G苏宁、苏宁电器、苏宁云商，现在叫苏宁易购。
11月13日，苏宁易购最新的三季财报显示，其最大的四个股东依次为：张近东（20.96%），苏宁电器（19.99%），淘宝中国（19.99%），苏宁控股3.98%。
注意了，这又出来个新的苏宁电器。
苏宁电器没有上市，但苏宁易购、苏宁置业都并表在这家公司下面。
那咱们根据按体量来捋，那就是：
苏宁电器——爷爷，苏宁易购（上市公司）——爸爸，苏宁控股——孙子。
现在的情况是，苏宁控股这孙子的全部股权，抵押给淘宝中国了。
前面说了，苏宁控股持股上市公司才3.98%，别说是抵押，就算是卖，那卖完了，上市公司苏宁易购的前三大股东情况也是：淘宝中国（23.97%）、张近东（20.96%）、苏宁电器（19.99%）。
距离举家卖产，还远得很呢。
当然了，苏宁控股除了占苏宁易购这3.98%，还有别的买卖。
官网介绍是零售、地产、金融这三大块，对应下来，其实也就是苏宁易购、苏宁置业、苏宁金融。
那出质方则是苏宁控股的全体股东：张近东、张康阳、南京润贤企业管理中心，分别持有苏宁控股集团51%、39%、10%的股份。
画个图来看，就这么点事儿。
03第三层。
看上去，事儿是不大。
但你有没有听说？
（悄声）
前几天就有这么一个八卦，说苏宁啊，在好几家银行的贷款都违约啦！
好几家银行都接到通知了，直接飞去北京，讨论开会怎么分这个锅。
为什么要悄悄说呢。
因为人苏宁公关团队在第一时间就出来作反应了，马上声明这些传闻都不属实，并且光速报案。
因此这个瓜我就不展开说了。
但表现在资本市场上，那就是苏宁的债券立马跌了2%以上。
要知道这都是机构投资者玩的地方，2%已经属于很大的一个跌幅了。
事实上，关于苏宁是不是资金周转出了问题的传闻，一直断断续续在有。
新闻能捂到这会儿才爆也算是运作有方了。
早在11月份违约大潮那阵，苏宁的债券就遭到了机构投资者的抛售。
为了安抚人心，11月开始，苏宁还自掏腰包回购了一些债券。
先是11月中旬回购了10亿元，前两天9号又补了20亿。
看上去是诚意满满，其实也没多大意思。
肩负着苏宁系上市公司之外主要融资渠道的苏宁电器是负债大户，我们先来看它。
12月17日，也就是6天之后，苏宁电器集团2015年发行的15苏宁01就到期了，债务是100亿。
近三年，苏宁电器的资产负债率分别为68.38%、69.81%、73.76%，一直在上升。
据苏宁电器2020年公司债券半年度报告披露：
2020年6月末，苏宁电器总负债约3002.89亿元，其中流动负债为2291.09亿元，一年内到期的非流动负债约为609亿元。
而手里的现金及现金等价物只有247.96亿元。
另一边，苏宁易购也不是省油的灯。
根据财新12月10日的报道，目前苏宁易购债券金额总计124亿元，其中一年内到期的债券有5支，总规模为65.26亿元。
财报则显示，苏宁易购的负债总额高达1361.40亿元，苏宁易购流动资产为1072亿元，其中货币资金308.4亿元。
同样也是卖身都够呛。
尽管苏宁易购并表在苏宁电器，不可重复叠加计算，但整体情况确实难谈乐观。
04第四层。
你只看到苏宁欠的多，我却看到苏宁挣得还少。
最近7年，苏宁易购累计税前利润总额356.6亿元，但说句难听的，其中一大半都是卖股票得来的，算下来投资总收益在513.9亿元。
换言之，七年来苏宁易购一分钱没赚到，还倒赔进157.3亿。
财报显示，自2014年以来，苏宁的扣除非经常性损益之后的利润一直为负，而这一趋势在短期内很难有好转的可能。
那钱呢？
买球队、搞电竞是一方面，另一边在其主业范畴下，买商超、开线下实体小店、铺设供应链渠道等，更是烧钱。
根据苏宁易购2019年中报数据，苏宁小店在上半年的亏损为22.13亿元。去年6月底，苏宁小店数量增至5410家。