业绩报告|美团财报背后：是“吃饭”还是“金融”？高薪|金融|财报|背后|吃饭|外卖

每天上午11点，是全国无数上班族根据多年经验和底线总结下来的「最佳点外卖」时间：点早了要在老板眼皮下偷偷摸摸溜出去拿外卖；点晚了就只能在大家午休时去楼下便利店买三明治充饥。
但比起在繁忙时段下楼排队或每天带饭上下班，中午叫外卖显然还是最方便、最快捷也最「实惠」的选择，况且每天中午都能在外卖红包群里领个小红包，多少也算是「勤俭生活」。自2020年以来，外卖已经成为了新时代衣食住行中的重要组成，堪称互联网时代的「新基建」，更有网民将其称作互联网时代的「新四大发明」。
既然成为了「新基建」，那营收想必十分可观吧？小时候「全国每人给我一元」的幻想，难道美团要靠着外送费实现了吗？
【 业绩报告|美团财报背后：是“吃饭”还是“金融”？】前段时间美团的业绩报告告诉我们：想多了。
不会投资的外卖平台，不是好旅馆2020年11月30日，美团在网站上公布了截止至2020年9月30日的三个月业绩报告，根据报告中提到的内容，美团在第三季度的经营溢利达到了67亿人民币，与去年同期相比增幅达364.6%，可谓是可喜可贺。

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但这个数字后面却有一个小小的角标，预示着这个收益似乎有些不同寻常——本页底部的注释写到：
2020年第三季度的經營溢利包括投資於上市實體的公允價值變動收益人民幣58億元。
换句话说，这67个亿的盈利，有接近86%都来自美团在股市的投资。刨掉投资与其他收入，真正来自「餐饮外卖」的溢利，只有7.6亿元，离我们「一人一元」的美元景相差甚远。

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抛开餐饮，美团的其他业务发展其实也都还不错，与年初相比，国内的旅游、酒店行业已稍有回暖迹象，「报复性消费」增加了到店客户的数量，收入同比增加到了65亿元。不过美团的新业务依然处于烧钱打补贴的阶段，亏损依然显著，不难看出美团并不拘泥于大家熟知的餐饮外卖，同时也在积极拓宽自己的业务面，力求让用户无论是点外卖、到店还是外出旅游，都能停留在美团的经济圈中。
当吃饭工具成为金融工具尽管业绩报告表现「优异」，但在业绩报告发布后不久，美团的股价依然出现了重挫，在短短半小时内直降16元。美团不被看好的原因也非常简单：美团虽然以到店团购起家，但在多次转型后，餐饮外卖已经成为了美团的业务支柱，理应为美团的利润贡献「大头」。

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但翻看业绩报告，第三季度最赚钱的竟然是股市投资，难免让人对美团的企业定位产生动摇——这到底是我们的吃饭工具还是股票经纪。
单看美团的餐饮外卖收入，尽管餐饮外卖贡献了58.5%的营收，但减掉成本和其他开销，实际利润比起上一个季度甚至有接近5亿元下滑。之所以出现这种现象，在我看来只有个原因：无节制的补贴拖垮了餐饮外卖的业务运营。
美团会成为下一个滴滴吗？如果大家还记得前几年滴滴打车和Uber、快的为了抢占市场份额而做出的种种「撒钱」举动，对美团外卖现在「营收与支出节节攀升」的现象应该不会感到陌生。当时为了扩大自己产品的影响力，让更多的司机与乘客选择自己的网约车平台，两大企业都倾尽全力的「烧钱」做补贴——我还记得当时从地铁站到学校要三公里，公交车2元，网约车也是也是两元。
除了补贴乘客，当时的网约车平台甚至还对司机进行补贴。乘客花钱，平台抽佣的经营模式，俨然已经变成了平台「雇」司机，乘客「免费」乘的不健康市场模式。即使在取得头部地位，并多次提价与调整分成后，滴滴仍处于亏损阶段，根据之前流出的数据，滴滴2018年全年亏损破百亿，其中光司乘补贴也同样超过百亿，因此近几年我们也看到滴滴称逐渐拓宽自己的业务范围，寻找盈利的新方式。
照这么看，现在的美团与曾经的滴滴其实也有不少相似之处：两个平台最初都以「抽佣」为设想的盈利手段，在面对竞争对手时也都选择以高额补贴来巩固用户。但不同的是快的、优步已经在中国市场中消失，而饿了么依然站在美团的面前。

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在到店与酒店业务的支撑下，美团还有余力继续在餐饮外卖的主战场与对手打价格战；但美团的「新业务」依然处于烧钱补贴的阶段；超市配送、社区团购等业务也需要消耗大量的配送人员。美团如果继续「多线作战」，最终很可能会在「补贴战」中被水涨船高的补贴金额拖累；又或者成为下一个滴滴打车，被高额补贴套牢亏损中。