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图片来源@视觉中国
文丨略大参考，作者丨程怡 知潮，编辑丨秦安娜
游戏直播的上半场，是得主播者得天下，卢本伟（五五开）、冯提莫、PDD等游戏主播，在全网都有很强的影响力。
那是属于斗鱼的好时光。
而在短视频流量带动的游戏直播下半场，内容的影响力更显重要。用户的消费习惯，从主播迁移到专业赛事。
赛事版权的内容影响力不断攀升。像是EDG夺冠的那一夜，B站S11直播人气峰值达到5亿次。它已经不单单是电竞行业的盛世，成了年轻人的狂欢。
然而，这些新玩法，带给斗鱼的变化，很少，很少。它缺少流量，也没有顶级电竞赛事的版权，很难吃到短视频+电竞内容的新一轮游戏直播平台的发展红利。
反映在财报中，就是斗鱼的收入和利润双双下滑。2019年，斗鱼被虎牙赶超，失去了游戏直播第一的位置，现在，它不断下滑的营收，以及陷入停滞的增长，还能保住第二名的位置吗？
01斗鱼的掉队，从数字上清晰可见。
近日，斗鱼发布2021年第三季度财报，多项核心数据下滑。
第三季度斗鱼收入23.48亿元，相比于去年同期的25.46亿元，同比下滑7.8%；毛利润为2.78亿元，相比于去年同期的3.69亿元，下滑24.6%。

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斗鱼本季度依然未能盈利，调整后净亏损为0.72亿元，这已是斗鱼连续第四个季度亏损。
财报发布当日，斗鱼的股价跌幅达8.49%。将时间线拉长，斗鱼股价从年初的11.1美元，跌到如今在2.78美元徘徊。市值跌去了超7成，已不足10亿美金。
互联网企业，亏损不是原罪，但如若亏损换不来成长，便会令资本市场失去耐心。而斗鱼的糟糕表现，在于财报里没有成长，只剩停滞。
最显眼的是付费用户的增长停滞。Q3斗鱼付费用户，从去年同期的790万下滑到720万。付费用户数的下滑，带动直播业务收费下滑。斗鱼的收入构成极其单一，收入的九成都是由直播打赏贡献。付费用户数下降的最终体现便是营收下滑。
这并不是本季度，斗鱼才出现的问题。今年前三个季度，斗鱼付费用户数分别为700万、720万、720万，去年同期的数据为760万、760万、790万。
游戏直播的红利期已过，付费用户增长放缓，甚至是停滞、下滑。游戏直播平台，要做的是如何在直播业务之外打造第二条业绩增长曲线。广告作为互联网企业的通用业务，自然也成为斗鱼变现的方式之一。
Q3斗鱼的广告及其他业务收入约为1.38亿元，而去年同期是1.98亿元，跌幅接近40%。广告及其他业务收入，从Q1的1.54亿元，下降到Q3的1.38亿元。
主营业务的游戏直播和第二曲线的广告业务，均双双下滑的情况下，斗鱼今年的财务表现，可以概括为两个关键词：下滑、亏损。
02斗鱼Q3财报的亮点，是移动端MAU创历史新高达到6190万，较2020年同期的5960万增长3.9%。但比起虎牙8150万平均移动端MAU、14.7%的同比增幅仍是略逊一筹。
而且，斗鱼付费用户的下降， 令这样的增长并不划算。因为用户增长却没有带动营收、利润的增长，反而带动毛利率水平，环比下滑了1.3%，至11.9%。
由此可见，斗鱼的增长乏力，即使亏本，也没能赚声吆喝。
对于早已过了烧钱时刻的游戏直播行业而言，亏损并不是行业标配。
从下图中的数据可以看出，虎牙本季度营收29.76亿元，同比增长5.7%，并且在直播业务收入、广告及其他业务上的收入，移动端月活用户数等关键数据上，均领先斗鱼。

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在寻找第二增长曲线上，虎牙显然做的比斗鱼更好。广告和其他业务收入同比增涨137.1%，达到了3.74亿。而斗鱼的广告和其他业务收入仅为1.38亿元，约为虎牙的一半。
斗鱼的广告业务比起收入下降，更缺少判断。国庆期间，斗鱼APP开屏页面出现H&M品牌广告，该品牌曾于今年3月发表不当言论被中国消费者抵制。斗鱼为H&M推动开屏广告的行为，引发众多网友争议。
最终，斗鱼官方发文道歉，承认该事件暴露了自身流程的漏洞。但互联网是有记忆的，H&M开屏广告的黑历史，消耗了斗鱼在网络上的路人缘。
从和虎牙差点成为一家人到增长失速，斗鱼的掉队写进每个关键数据中。反观对手虎牙，自2019年营收超过斗鱼后，便一直保持领先优势。
今年上半年，斗鱼的管理层还有通过和虎牙合并的方式，逐步退出行业竞争格局的可能，就像曾经的优酷、土豆，美团、点评、58同城、赶集……通过合并的方式，被收购的一方，被竞争对手接手，体面的退出。

稿源：(钛媒体APP)

【傻大方】网址：/c/112cO4262021.html

标题：直播|市值跌去近7成，斗鱼“游”不动了