开启|博威合金：高端铜合金新材料龙头，开启5G与半导体进口替代( 二 ) 半导体|博威合金|5g|龙头|新材

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5G市场带动博威合金盈利提升
目前全球铜合金行业公司毛利率水平差异较大，高端铜合金市场利润空间广阔。国际高端板带龙头维兰德公司2019Q2毛利率达31.20%（EBITDA计算方式）。博威合金注重发展高端板带业务，2019Q2毛利率达到15.69%，高于大部分国内外同业公司。

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在国内，由于普通的铜加工行业产品门槛不高，各个企业市占率均不高，相关企业未来有产品规模做大的潜力。2019年全国的铜材产量为2017.2万吨，大多数企业销量在50万吨以下，具有代表性的江西铜业为119.7万吨（市占率5.93%），金田铜业为103万吨（市占率5.11%），博威合金为14.2万吨（市占率0.7%）。正是由于行业具有成本加成属性，所以相关企业盈利较为稳定，不太受原材料铜价波动的影响。同时成本加成模式决定了一般企业毛利率较低，棒材、线材的毛利率大约为8%左右，板材毛利率大约为10%-15%，而高端的铜合金毛利率大多在20%以上（国际铜板带龙头企业威兰德毛利率在30%左右）。

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以2019年数据看，博威合金高毛利率产物营收占比明显晋升。毛利率20%以上合金棒材产物营收占比从2017年12%晋升至27%、30%以上毛利率产物占比从2%晋升至15%；毛利率20%以上的合金带材的产物营收占比从2017年27%阁下晋升至约36%。博威合金整体毛利率不只大幅抢先国内同行企业，放在全球家当中比拟，也是数一数二的。跟着5G时期的到来，其高毛利产物营收占比率也许还将晋升。
参考资料来源：
1、萝卜投研：这个公司是高端合金新材料龙头，多项产品技术领先，毛利率极高
2、中实牛网：博威合金：5G产业链中不起眼的标的竟蕴藏着如此深的投资逻辑
3、中国产业信息网：2019年中国铜合金行业产量、进口量及主要企业经营情况分析：高端铜合金材料溢价高[图]
【 开启|博威合金：高端铜合金新材料龙头，开启5G与半导体进口替代】— END —