天齐锂业|深陷泥潭的锂业巨头，还会有机会逆袭吗？( 三 ) |收购|泰利森|

但是事与愿违，由于二级市场股价大跌，公司曾经寄予厚望的配股仅仅募到了29.32亿，不足原计划的一半。
而赴港融资一直没有成行，主要是海外投资者对公司的基本面不太放心，公司在海外的债券也被评级机构不断下调，公司收购的SQM股价2019年也是腰斩。
当然，这些因素还不足以把这家锂业巨头困住，因为坏事情不会只来一次（马太效应嘛）。
首先是税收因素，澳洲当局对泰利森锂精矿交易进行了特别纳税调整，补缴税款5205万澳元，影响利润1.3亿，智利SQM因为智利税务事项，影响去年利润3.32亿。
国内因为新能源车补贴退坡（中国是最大的市场），导致锂盐端需求下滑，价格大幅下跌，因此对SQM集体减值准备52.79亿。
高杠杆收购导致的财务费用大幅增加，去年并购贷款利息合计约16.5亿。
曾被公司寄予厚望的澳洲氢氧化锂项目一再延缓，而且投资不断增加，由原计划的20亿人民币大幅增加到37亿，目前处于中止状态。
诸多因素导致了公司2019年给出了上市以来最差的年报。
2019年公司实现营收48.4亿，同比下降22.48% ，净利润亏损59.8亿，同比减少372% 。公司今年1季报业绩继续大幅下滑。
公司目前有300多亿负债，其中有20多亿美金的债务于今年11月份到期。
截止到1季度，公司账上现金只有12亿，而财务费用1季度已经暴涨至10亿元（汇兑损失贡献一部分）。
那么如果今年公司找不到战略投资者来充当白衣骑士，年底的违约可能已经难以避免，而公司的资产负债率已经高达82% ，银行再次进行续贷的可能性极低了。
公司暂停的TLK项目，因为资金困难很难短时期进行全线调试、产能爬坡，对未来两年的收益几无贡献，而且极有可能是拖累。
那么深陷泥潭的锂业巨头（世界第三）天齐锂业，拥有世界上几乎是最好的锂辉石矿以及最好的盐湖提锂，难道未来只有破产的份吗？
确实，从股价看，公司股价最低的时候只有15元，市值225亿，仅仅是其债务总额的6-7成，这意味着把公司全部卖了都不够还债的。
应该说这次收购，蒋卫平确实看走眼了，当然并不是标的不对，而是时机不对，价格不对。
从时机的角度， 2018年锂盐的价格盛极而衰，一般来说在行业高点的并购代价都是不菲的，加上前几年锂价高涨导致了大量资本进入行业，而需求端的高增长并没有到来。
从价格的角度，公司显得可能过于急切了，在股价高点溢价20%接盘，而显然公司对未来的还款预计不足，依靠标的本身的盈利仅能支付利息，而偿还本金仅仅依靠公司自身是很难的。