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与之形成对比的是 ， 真美食品的“真美”、“华祖”、“味和道”和“植美味”等自有品牌创造的收入则暗淡许多 。 真美食品也在招股书中提到 ， 基于自身优势及风险收益的考量 ， 目前对自有品牌投入相对不足 ， 其知名度与辨识度也有待进一步提升 。
以ODM为主的模式背后是对ODM客户的高度依赖性 。 报告期内 ， 真美食品的前五大客户少有变动 ， 而其中四家都是ODM客户 ， 名创优品也在其中 。

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同时 ， 真美食品的应收账款和存货报告期也在不断攀升 。 2017-2019年 ， 公司应收账款分别为0.74亿元、1.12亿元、1.17亿元 ， 今年第一季度为0.83亿元 。 同期内 ， 公司存货分别为0.38亿元、0.33亿元、0.58亿元和0.56亿元 。 仅合计今年一季度数据 ， 应收账款和存货在流动资产中占比约60.43% 。

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在核心产品收入下降的背后 ， 公司退换货金额也有所提高 ， 2017年-2019年分别为0.68万元、100.72万元、105.60万元 ， 分别占当年营业收入的0.00%、0.39%、0.41% 。
值得一提的是 ， 《每日商业报道》在真美食品这份招股书中发现了多处单位标注问题 ， 包括在公司董事、监事、技术人员等年度薪酬方面标错单位 ， 使公司高管2019年总薪酬达到125亿元 ， 合作时间早于客户公司成立时间 ， 以及员工人数单位漏标的现象 。
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作者|刘向南
来源|每日商业报道
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