|虚晃一枪后，券商股又活了？联姻告吹，股价却逼近前高，国金证券还有何后手( 二 )

券商三季报表现优异 39家上市券商净赚逾1100亿
2020年前三季度，火热的市场行情为券商业绩带来了增长空间。财联社数据统计显示， A股39家上市券商前三季度营业收入累计达3650.23亿元。 39家上市券商中有36家前三季度营收较上年同期增长。从净利润指标看， A股39家上市券商前三季度归母净利润累计达1155.77亿元。
具体从分项业务来看，经纪业务方面，全行业大丰收，增速最低的东北证券同比增28.2% ，华林证券增速最高达70.84% ，招商证券经纪业务的规模与增速均表现较佳，前三季实现经纪业务收入51.1亿元，增速高达63.73% 。
投行业务方面，中信证券、中信建投、海通证券位于第一梯队，前三季收入在40亿元附近，浙商证券与国金证券增速最快，分别为202.45%、172.08% 。
资管业务方面，中信证券相关收入现“航母”特征，前三季资管业务收入为53.94亿元，超过排名紧随其后的海通证券、东方证券、国泰君安三家券商之和。此外，华安证券同比增速近两倍，为188.76% 。
自营业务中，中信证券也呈现“航母”特征，今年前三季实现自营收入158.76亿元，超过海通证券与国泰君安证券二者之和。此外，中信建投该业务收入“既大又快” ，自营收入60.85亿元，增速翻倍达104.06% 。

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对此，业内人士表示，此前证监会主席及副主席在不同会议上均表明“全市场推行注册制的条件逐步具备” ，证券行业“大投行”业务迎来黄金发展期，而资本市场深化改革也将为行业带来盈利能力改善，看好四季度券商板块表现，估值中枢上移有业绩支撑。
值得注意的是，券商作为资本市场的重要中介方，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。
当前股价经过调整后的券商股是否有投资机会？
光大证券非银团队认为，券商业绩增长预计主要是受：三季度市场回暖，股基交易大幅增加的影响；注册制推行带动IPO股权融资规模大幅上涨的影响。近期国务院、证监会密集发声，一方面资本市场注册制改革将有序推进，另一方面上市公司治理得到重视，退市制度更加完善，违法、造假等行为处罚将更加严格。资本市场深化改革将持续推进，主板注册制建立、T+O制度改革，公募基建REITs试点落地可期，券商将首先受益于资本市场深改。在推动打造航母级券商的导向下，券商马太效应将愈发显著，龙头券商将显著受益。
山西证券在研报中称，综合来看，资本市场改革加速推进下经营环境持续改善是现阶段证券板块最重要的催化剂。当前证券板块估值水平为2.1XPB ，仍处于十年来证券板块估值较低区域。个股上看，净资本收益率较高的券商更受资本青睐，建议投资者关注。