梦金园|从周六福被否看梦金园能否成功上市？ |周六福|上市|

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作者 | 余青
编辑 | 李红梅
来源 | 风云资本界
近期，黄金珠宝首饰行业迎来了上市潮，周六福、DR钻戒母公司——迪阿股份相继递交招股书，继“周大生”、“周生生”、“周大福”、“六福集团”等傻傻分不清的珠宝品牌成功上市后，如今梦金园也向A股发起冲刺。
你知道这些黄金首饰企业都赚了多少钱吗？
近日，大型黄金珠宝企业——梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（简称“梦金园”）的上市申请已获深交所受理。
梦金园此次拟募集资金10.91亿元，用于环境珠宝首饰智能制造中心项目、营销网络建设、研发设计中心项目。

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成立于2000年9月8日的梦金园主要从事黄金珠宝首饰的设计研发、生产加工、批发零售及品牌加盟业务，产品以高纯度黄金首饰为主，兼营钻宝玉石镶嵌、K金、铂金等饰品。公司主要以三四线城市为主要销售市场，以特许经营和批发销售为主要营销模式。
然而， 10月29日晚间，证监会官网披露信息显示，与梦金园主营业务及营销模式相似的周六福珠宝股份有限公司(简称“周六福”)首发未获通过。从询问的角度看，监管机构主要从加盟商收入占比大、商标使用、应收账款及存货余额较大等三面进行问询。
梦金园是否也存在这些问题呢？业绩表现如何？
加盟商营收占比超90%
梦金园招股书显示， 2017年-2020年1-3月，梦金园的营收分别是134.68亿元、140.67亿元、140.89亿元、16.01亿元， 2018年、2019年同比增速分别为3.78%和0.16% ，呈大幅放缓趋势。
对应各期营业成本分别为128.76亿元、134.56亿元、132.40亿元、14.85亿元，由此可知，梦金园营收增速的放缓和营收成本的居高不下息息相关。

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值得注意的是，梦金园存在依赖加盟商的营销模式。风云资本界梳理发现，报告期内，加盟模式销售收入占据公司主营业务收入的绝对主导地位。虽然近年来梦金园在电商和自营模式下不断发力，然而这两种模式对公司营收贡献度依然较低。
报告期内，梦金园加盟业务各期销售金额分别为131.71亿元、133.36亿元、136.29亿元及14.37亿元，占主营业务收入的比重分别为97.92%、94.88%、96.86%及94.83% ，占比较高。
电商模式的营收分别为0.05亿元、5.18亿元、1.71亿元及0.28亿元，占主营业务收入的比重分别为0.04%、3.69%、1.12%及1.82%；自营模式的营收分别为0.87亿元、1.37亿元、1.75亿元及0.48亿元，占主营业务收入的比重分别为0.64%、0.98%、1.24%及3.16% 。