|20000亿市值的贵州茅台，被高估了吗？

对于贵州茅台未来的具体营收与净利润，我们很难做出准确的计算，但根据其目前的品牌与势能，以及中国巨大的消费者需求来看，贵州茅台在未来能够连续10年保持10%的年均净利润复合增长并非难事。按此计算，贵州茅台的净利润将超过1200亿元，对应当下2万亿左右的市值，更是只有17倍的市盈率。
另外，不同于很多企业的利润都只是账面利润，而非实实在在的现金，贵州茅台的营收质量与利润质量非常好。根据贵州茅台历年的财报数据显示，其应收账款数据几乎为0 ，这是因为贵州茅台给经销商的供货全部是现款发货，不存在赊欠货款情况。这就使得贵州茅台在2019年全年获得了949.8亿元的经营现金流入与452.1亿元的经营现金净流入，均高于同期的888.5亿元营收与412.1亿元的净利润，这意味着贵州茅台的现金营收比超过100% 。
还有一个值得一提的是，不像汽车、电视与手机等产品，如果滞销时间较长，产品就会迅速贬值，而茅台酒存放时间越久，不仅不会出现产品跌价，相反会更具价值，这让贵州茅台几乎不存在任何的存货跌价风险。
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对于贵州茅台，其价值逻辑是极为简单清晰的。
独一无二的产品，口碑驱动的供不应求，超过的毛利率与利润率，营收与利润的持续增长，几乎不存在任何坏账与存货风险，放眼全世界都很难找到与贵州茅台相媲美的更好的生意，再加上有中国这个全世界最大规模消费市场的支撑，这便是为什么贵州茅台长期被质疑市值过高，但却总能不断创下新高的重要原因。过去，很多价值投资者都极为钟情贵州茅台，就是源于他们较早地洞察到了贵州茅台这种独一无二的价值。
【|20000亿市值的贵州茅台，被高估了吗？ | 红钻财经】不过，随着贵州茅台当前的营收、净利润与市值基数都已经变得太过庞大，投资者将贵州茅台作为一个投资避险种类是一个不错的选择，但要想重复过去20年那样不可思议的投资收益，已经不具有任何可能性。

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