首席经济学家论坛|李湛：马云讲话，争议之外更应有深思( 二 )

四是金融风险的问题。马云演讲很大篇幅是关于金融体系和金融风险，其讲话之所以引起争议，很大程度上也是因为这部分内容。但相比于上面三个问题，金融风险反而可能是马云讲话中“最不重要”的一个问题。马云所言“巴塞尔协议象老年人俱乐部”“中国金融基本上没有风险”自然有偏颇之处，但金融监管、系统性金融风险的问题也确实需要仔细考量。第一，金融监管的成本。为什么需要防控金融风险，因为金融风险会溢出、扩散、放大，进而带来负外部性。那么，以巴塞尔协会为代表的金融监管是否有成本呢？显然也有，金融监管将导致金融体系信用创造能力下降、流动性水平降低，进而推升实体经济融资成本。有研究显示，巴塞尔协议III可能推升各国经济信贷成本约60-80BP 。金融创新与金融风险的关系需要权衡，监管收益与监管成本的关系也需要权衡。第二，系统性金融风险的防范。从历史来看，系统性金融风险的演变是动态、因市场行为、市场结构而变的，相比之下，金融监管、监管指标则是静态、滞后的，静态的监管指标在多大程度上能防控系统性金融风险，存在较大不确定性。以2008年金融危机为例，其重点是当时的金融监管层没有意识到金融体系中存在一个巨大、复杂的影子银行，而雷曼兄弟的破产引发了影子银行和整个金融体系的流动性危机。
整体来看，马云的讲话有争议之处，但也提出了许多值得社会、政府深思的问题。有些问题短期内可能没有答案，但长期来看，对这些问题的讨论有助于经济和社会更加良性健康发展。