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编者按：本文来源创业邦专栏节点财经，作者四海，图源图虫，创业邦经授权转载。
近日，北京圆心科技集团股份有限公司(下称“圆心科技”)向港交所递交招股书，准备闯关港股IPO。又一家互联网医疗企业要来了。
在互联网广泛应用于各色生活场景的新时代，圆心科技以全周期医疗健康服务为媒，把“成为国民用药第一选择”作为愿景。虽然打着“医药”招牌，但圆心实际要下的却是一盘集药品销售、智能医院、医疗保险三位一体的大棋。
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三大业务快速增长
业务毛利仍不理想
圆心科技成立于2015年，总部位于北京，目前共有三大业务线，分别为院外综合患者服务、供给端赋能服务和创新医疗健康服务，三大业务相互联系又各有分工，整体分析更能看清圆心科技战略上的布局。
所谓院外综合患者服务，其组成板块包括线下药店和线上医疗服务两条核心业务。截至2021年8月末，企业已在中国30个省份以圆心药房品牌开设了251家药房，为患者提供处方审核、输注服务、用药管理及药师咨询等专业服务。所创建的线上医疗服务及药房平台妙手医生是中国首批取得医疗执业牌照的互联网医院之一，报告期末月均用户访问量达到4150万人次，火爆程度可见一斑。
得益于丰富的药品种类和消费者便捷周到的购买体验，院外综合患者服务一直是圆心的“现金奶牛”业务。在牢牢占据创收主力位置的同时，依然能保持自身体量的飞速增加，收入从2018年的8.09亿元猛增至2020年的35.37亿元；在2021年的前八个月中达到34.59亿元，本年也有望再创新高。
供给端赋能业务则把目光聚焦在医疗关系中的服务提供方，该项业务旨在提高医院数字化运营水平，优化院内运营推动长期患者管理。报告期末企业已与包括130多家三甲医院在内的340多家医院合作开发以应用APP、微信小程序或公众号形式运作的线上医疗服务平台，发挥线上医院功能，通过线上问诊、智能转诊和提供预约解决方案等功能提升患者就医体验。
除了在医患双方分别落子布局的上述业务，圆心又在金融保险赛道做起文章。创新医疗健康服务业务中包括创新保险平台圆心惠保，目前企业主打四种保险类型，分别为新特药设计的创新保险产品、惠普型商业医疗保险、带病险和药品福利险。通过大而全的保险流程服务，企业已与约70家保险公司及7家再保险公司达成合作，共推出40余款新特效药保险产品、协助超过60个城市推出惠普型商业健康保险，保单管理量达1700万份。
【 供给端|圆心科技港股IPO，红杉腾讯加持下，"卖药的生意"好不好做？】圆心科技在患者、医院、医疗保险平台三方关系上协同发力，打造健康的内循环平台，虽然供给端赋能业务和创新医疗健康服务业务占收入比重仍不高，但三年一期的快速增长依然让人看到可期的未来发展势头。

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各期收入变动情况（数据来源：企业招股书）
2018至2020年，供给端赋能服务和创新医疗健康服务收入分别直线增长17.41倍和9.01倍，2021年两类业务前八月收入额均远超2020年全年成果。从收入贡献角度看，虽仍属公司内“小众”业务，但合计占比从1.2%到4.2%，增幅仍不可小视。两项萌芽期业务能取得如此成绩，与圆心科技在药品销售上“低价引流”的策略密不可分。
虽然站在互联网和医疗赛道的肩膀上，但圆心科技毛利率较低，近三年一期分别为10.2%、10.6%、9.2%和7.6%。究其原因原来是当下王牌业务拖了后腿，业务毛利始终处于10%以下，2021年甚至跌至5.6%。
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红杉、腾讯入局
5轮融资估值上涨175倍
互联网药房生意为何好看不好做？其中既有宏观环境原因，也有互联网医疗行业现行战术调整的因素。
宏观环境方面，国家近年出台多项医疗惠民政策，“带量采购”全面施行，一举压下卖药贵的势头，药房在取货成本不变的前提下，单位销售毛利质量自然下降。
此外，在国人医疗用品采购行为中，医保一直扮演着重要的支付角色，在实体药房争雄的时代，一家药店能否得到省、市医保的定点报销资质是决定客流量多少的重要原因。互联网医院作为方兴未艾的新兴事物，从目前发展阶段来看与医保支付体系的结合并不紧密。
在2020年3月国家医保局、国家卫健委联合颁布的《推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》一文明确规定道，针对高血压、糖尿病等常见病、慢性病“互联网+”复诊服务，纳入医保基金支付范围之前，慢性病患者的所有线上诊疗行为都需自费。

稿源：(创业邦)

【傻大方】网址：http://www.shadafang.com/c/110193bS2021.html

标题：供给端|圆心科技港股IPO，红杉腾讯加持下，＂卖药的生意＂好不好做？