夺命哈士奇|手里还有这类基金的, 赶紧撤!( 二 )

下折是向下折算的简称，是指当分级B的净值下跌到一定水平，好比0.25元，就会强制启动下折机制，把分级B的净值重新调整为1元，份额变成原来的1/4 。
好比我在净值1元是买了100份分级B ，合计100元，结果股市大跌，净值跌到0.25元，合计25元，这时触发下折机制，第二天一看，净值变回1元，但持有份额只有25份，合计仍是25元。
相应的，分级A的净值也会同步回归1元。
不定期下折机制的本质是保护分级A持有人的利益，避免出现利息收不到的风险；
相应的，不定期上折机制的本质是保护分级B持有人的利益，避免跟着净值不断上涨，分级B杠杆不断下降，损害分级B的逾额杠杆收益。
一旦回归1元原点，意味着A/B份额的持有人，重新开始一轮新的博弈。
题目在于：分级B的杠杆，是越涨越小，越跌越大，持有人的收益和风险，并不完全对等。
股市上涨时，就算没有上折机制，分级B持有人也就是少一点杠杆，少赚点钱，
但股市下跌时，杠杆不断放大，最后在杠杆极大时，忽然启动下折机制，有可能让分级B持有人手里的钱亏成渣。
在分级B接近下折，也就是B份额净值快跌到0.25时， A份额的净值依然是1-1.07元之间，这时分级B的杠杆是1.0X/0.25=4倍多，其他没有杠杆的同类指数基金跌1% ，分级B得跌4%+ 。
结果这时，啪，下折了， B份额净值变回1 ，杠杆率就变回了（1+1）/1=2倍的初始杠杆。
那些在邻近下折时冲进去的赌徒，就是赌股市绝地反转， 4倍+杠杆涨起来超级爽，结果你忽然来个下折，杠杆回到2倍，这就郁闷了……
但最悲剧的，还不是这点。
分级B和ETF一样，可以在二级市场交易，就会泛起市场价格和净值之间的折溢价， AB份额可以合并拆分，不断转换，在牛市里，市场整体风险偏好增加，就会泛起分级A大幅折价，分级B大幅溢价的情况。
而下折后，所有溢价都会瞬间抹零。
好比在净值0.26元时，许多分级B的市场价格还高高漂浮在0.4元，泡沫极大，当第二天净值跌破0.25元，触发下折机制时，净值固然只跌了3.84%（1-0.25/0.26），但你却亏了37.5%（1-0.25/0.4）……
更悲剧的是，一旦赶上股市忽然暴跌+连续暴跌，很可能才几天功夫，分级B的净值就从0.4元跌回0.25元，而你买入的市场价可能还高达0.7元，根本来不及反应，就亏惨了。
更更悲剧的是，就在触发下折机制的那天，很可能正好又碰到股市暴跌，昨天净值还有0.26元，今天净值只有0.11元——由于净值越低，杠杆越吓人，好比净值跌到0.12元时，杠杆很可能飙升到了10倍——指数跌1% ，你跌10%……