蚂蚁集团发行估值逾2万亿元 ， 与其所属行业归入互联网和相关服务有关 ， 不过 ， 此前市场一直有关于蚂蚁集团该定性为“金融”还是“科技”的争议 。 即便如此 ， 蚂蚁集团发行估值亦高出包括其股东阿里巴巴在内的同行业可比公司较多 ， 蚂蚁集团提醒未来存在股价下跌的风险

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《投资时报》研究员 田文会
A股科创板即将迎来蚂蚁科技集团股份有限公司（下称蚂蚁集团 ， 688688.SH ， 6688.HK）这家“巨无霸” ， 同时 ， 该公司也将登陆香港联交所 。 蚂蚁集团IPO是令全球资本市场瞩目的大事件 ， 其估值和上市后走势也必将成为关注焦点 。
10月26日晚 ， 蚂蚁集团发布公告称 ， 其A股发行价格为68.8元/股 ， H股发行价格为80港元/股（约合人民币68.85元/股） 。
据悉 ， 若不行使超额配售选择权 ， 此次蚂蚁集团A股发行数量为约16.71亿股 ， 融资额为约1149.45亿元人民币 ， 若超额配售选择权全额行使 ， A股发行数量为约19.21亿股 ， 融资额为约1321.86亿元人民币 。 H股发行则包括公开发行新股及向蚂蚁集团子公司 Ant International Co.,Limited（下称蚂蚁国际）B类及C类股份持有人发行新股 ， 其中 ， 向蚂蚁国际B类及C类股份持有人发行约32.56亿股 ， 公开发行数量则与A股大致相当 ， 若不行使超额配售选择权 ， 为约16.71亿股 ， 若超额配售选择权全额行使 ， 约为19.21亿股 。 H股合计发行情况为 ， 若不行使超额配售选择权 ， 为约49.27亿股 ， 融资额为约3392.34亿元人民币 ， 若超额配售选择权全额行使 ， 为约51.78亿股 ， 融资额为约3564.89亿元人民币 。
A股与H股合计 ， 若不行使超额配售选择权 ， 发行新股数量为约65.98亿股 ， 融资额为约4541.79亿元人民币（约合680.90亿美元） 。 若超额配售选择权全额行使 ， 发行新股数量为约70.99亿股 ， 融资额为约4886.75亿元人民币（约合732.61亿美元） 。
蚂蚁集团公告称 ， 此次A股初始发行股份数量为约16.71亿股 ， 占A股和H股发行后公司总股本（A股超额配售选择权行使前且H股超额配售选择权行使前）的5.5% 。 若每股发行价统一按68.8元人民币计 ， 据此推算 ， 若不行使超额配售选择权 ， 发行后蚂蚁集团总股本约为303.76亿股 ， 总市值约为20899.01亿元人民币（约合3133.14亿美元） ， 若超额配售选择权全额行使 ， 发行后蚂蚁集团总股本约为308.78亿股 ， 总市值约为21243.85亿元人民币（约合3184.84亿美元） 。
申港证券近日的研报认为蚂蚁集团的合理估值在2.0—2.5万亿元 ， 华西证券研报也给出相同的对应市值 。
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