傻大方提要：【王兴|王兴、张一鸣纷纷做LP，家办是如何做风投的？( 二 )】二、好的投资=分散投资+限定能力圈+低风险敞口 虽然每个家办偏好不同，但风险投资路径“殊途同归”。 他们认为，风险投资是一种独特的资产类别，人...
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二、好的投资=分散投资+限定能力圈+低风险敞口
虽然每个家办偏好不同，但风险投资路径“殊途同归”。
他们认为，风险投资是一种独特的资产类别，人际关系是关键。最明智的做法是逐步建立风险敞口，分散投资，并仔细考虑是否依赖专业经理人而非直接投资。
成熟的家办首先会从亲朋好友推荐的母基金和单项目直投开始，随着不断收获高净值回报，还会投一些新兴基金经理或与其他家族一起联合投资。在后期，家办会选择建立起自己的品牌，并进行直投。
在阶段选择上，家办更倾向专注于增长型投资（占风险投资组合的48%），并且以每年50%～100%的速度在增长。另外，家办在早期投资领域越来越活跃（种子轮：28%；A轮：24%）。
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在行业选择方面，家办更倾向于投资生命科技和医疗领域（18%）、互联网消费（16%）、企业软件（15%）、金融科技（15%）、能源和资源创新（12%）、前沿科技（7%）等领域。
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另外，多元化的直投组合需要大量的资源，广泛的视野和深度的知识。这对家办而言，需要在多元化和核心竞争力之间取得平衡。
“不同行业和地域，需要花费很长的时间进行学习。在获得经验的同时，你的资源网络也在不断的扩大，就能有更多机会进行明智的多元化投资。”一位家办人员说道。
除此之外，对大多数的家办来说，坚持投资母基金是有意义的。因为家办可以在投资母基金的过程中，找到值得信任的合作伙伴，还能通过母基金的关系接触一些顶级基金、特定行业的基金等一系列投资策略，从而开发一套关于人脉资源和投资渠道的风险投资组合。
这有利于家办未来做直投。因为做直投需提前积累一定的资金体量、开发一定的资源网络，并对自身风险偏好有清晰的认知。否则贸然开始做直投，很容易出现亏损。
三、成熟的风险投资模型
下面是家办值得借鉴的风险投资模型。
1.投资母基金
一位欧洲的单一家办CIO认为，对于时间和资源有限的家族而言，母基金是一种简单的方式获得风险投资的敞口，而通常而言，投资母基金也有一定的限制。
- 最小投资金额：100万美元～500万美元；
- 平均投资金额：610万美元；
- 平均投资年限：10～12年。
优点：
- 便利性（如，可开一张支票；最少管理限度）；
- 多元化风险敞口（如，跨阶段、年份、行业）；
- 可接触到老牌的基金经理；
- 外包尽职调查。
风险和挑战：
- 额外的费用和附带权益；
- 盲池风险；
- 商业/投资周期风险；
- 相较于投资GP，回报较低；
- 投资时间周期较长；
- 来自底层资产的信息有限；
- 关注于过去的表现。
2. 直接投资
“通过朋友和家人的介绍进行直投，是一种获得经验的方式。直投越多，就越能了解自己喜欢怎样的公司和CEO，喜欢怎样的商业模式，知道交易条款的注意事项。”一位来自北美的单一家办CEO称。
- 最小投资金额：1万美元～100万美元；
- 平均投资金额：440万美元；
- 平均投资年限：5～10年。
优点：
- 获得经验；
- 可靠的资源；
- 更早获得有高回报交易；
- 鼓励年轻的家族成员创业 ；
- 节约时间和其他资源。
风险和挑战：
- 风险较高，较低的成功率；
- 较小的潜在投资领域；
- 关联交易；
- 个人职业界限模糊。
3. 投资基金
家办还喜欢投资于具有爆发力的基金（基金I-III， < 2.5亿美元）。
在追求更高回报的过程中，家办常常会将资产配置给新兴的基金。虽然这需要大量的时间和资源来对这些基金进行尽调，但它们的确比老牌基金更容易获得高回报。
此外，那些具有更具有高回报潜力的基金，创始人多是从过去的老牌基金中出走而创立新基金的，这些新基金更灵活，也更能与LP保持更紧密的利益关系。
- 最小投资金额：50万美元～100万美元；
- 平均投资金额：470万美元；
稿源：(虎嗅APP)
【傻大方】网址：http://www.shadafang.com/c/102E334622021.html
标题：王兴|王兴、张一鸣纷纷做LP，家办是如何做风投的？( 二 )