|市值下行，但 DeFi 仍然处于早期？

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来源：加密谷Live
作者 | Lucas Outumuro
去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎来了一个爆发的季度。 DeFi协议锁定的价值从7月的20亿美元增长到10月的110亿美元，整个7月和8月，多个DeFi Token升值5-10倍以上。但自9月以来，尽管锁定的价值持续增长，但DeFi Token价格和协议指标出现了明显的分化， Token回调幅度超过50% 。这种分歧很可能是由于投资者决定锁定利润，并对仍处于早期的空间的Token的高供应膨胀变得谨慎，从而转向低风险项目。

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来源：IntoTheBlock’s DeFi Insights 总的来说，就在上个月， Ethereum中的DeFi治理Token从75亿美元下降到50.7亿美元，下降了约三分之一。与此同时，稳定币和Token化版本的比特币在市值方面却能继续增长。

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来源：IntoTheBlock’s DeFi Insights
这种反差表示着交易者从治理Token转移到波动性较小的资产中。此外， DeFi最初的暴涨似乎也可能是其崩溃的前兆。虽然流动性挖矿（或称收益率耕种）并不是一个新现象，但Compound在6月中旬的COMP挖矿在很大程度上被认定为点燃DeFi爆炸性增长的拐点。
从那时起，数百个协议和分叉项目推出了自己的收益率耕作计划，成为同时吸引流动性和分发治理Token的领先方法。最初，协议设法看到Token价格和供应的流动性都在增长，但随着9月份市场开始下行，情况很快发生了变化。治理Token ，特别是那些通过流动性挖矿的高通胀率的Token ，自此以后已经大幅回调。

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截至2020年10月19日，具有当前收益率耕作计划的DeFi Token的非详尽清单。
来源：IntoTheBlock
从上表可以看出，自9月1日以来，一年通胀率超过100%的DeFi Token至少暴跌75% 。同样，流通中总供应量占比低的Token跌幅也比流通中供应量占比高的Token强。虽然这是一个相对较小的样本量，但自9月1日以来，一年通胀率和价格变化之间的相关性为-0.73 ，表明两者之间存在很强的反向关系。总的来说，这表明虽然流动性挖矿可以刺激供给侧需求，但也会导致Token价格遭受影响，类似于高通胀带来的贬值。 DeFi协议似乎已经意识到了这一点， Compound和Pickle等项目减少了它们的供应。