闺蜜财经|小房企冲击IPO缩影：领地集团业绩过山车，重仓三四线难脱身

【闺蜜财经|小房企冲击IPO缩影：领地集团业绩过山车，重仓三四线难脱身】
摘要：二次递表申请上市

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撰文|蜜姐
领地集团作为四川本土房企，一直颇为低调，直到今年冲击IPO才不时登上财经版，被舆论广泛关注。
说领地集团是中小企业，其实在四川基本是排名第3位左右，只能说房企在全国范围的竞争太激烈了，领地2019年的营收不到80亿，在动辄达千亿营收才能算过了安全线的房企产行业来说，领地冲刺IPO实在是中小房企的典型缩影。
本周（10月12日），领地控股集团在港交所提交更新版招股书文件，第二次冲击IPO 。
距离4月份，港交所披露领地首次提交的招股书已过去了半年，第一份招股书过期失效了！

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不过，领地显然在早就准备，几天后就交出了第二份招股书，而且这次的招股书显然比第一次看起来表现更好，尤其是一些关键财务数据。
比如，投资者普遍关注房企的现金流问题。
据领地首次提交的招股说明书显示，过去三年，其经营活动现金流均为负值，尤其是2018年和2019年分别为-42.88亿元和-31.12亿元；投资活动现金流量净额也同样是连续三年为负值。
但最新提交的招股书显示，领地在现金流方面重要有所改善，截止今年5月末，其经营活动现金流净额“逆天改命”实现了转负为正，达3.73亿元。

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此外，截止今年5月末，领地的现金及现金等价物增加至34.11亿元。
相比改善的情况来看，还是有不少问题，即便是最新的招股说明书，也难掩其艰难之处。
比如，负债的问题、太过依赖区域及三四线城市的市场、净利润下滑等。
首先来看负债率问题。通常公司要上市都会弱化自己的劣势，突出自己的优势，实在太差的地方也会临时想办法处理下。
但在负债问题上，领地似乎较难调整这个问题，一是融资成本提升，二是净负债率攀升，三是短债压力较大。
首先是融资成本，从公开的数据来看，最近三年是在增加， 2017年为6.4% ，到2019年增长到了9.9% 。
其次是净负债率攀升明显， 2017年约为60% ，到2019年增加到了约140% 。而最新的招股书显示截止今年5月末，其净负债率问题没有得到控制，进一步攀升至150% 。

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净负债率的攀升背后，偿债压力不小。