韩剧集合处|从120只十倍股身上, 我发现一些规律…( 三 )

而在各轮工业周期中有一个共性，就是医药行业在每个阶段都涌现出了大量的十倍股。这主要是因为医改贯串了2005年以来的三轮牛市。
6、不同行业的十倍股上涨形态有什么不同？
A：十倍股行业属性差异较大，行业增速与股价也呈现截然不同的表现。
选取十倍股占比居前的行业，根据行业属性分为以下几大类：消费（医药、食品饮料）、周期（房地产、有色金属）、科技（电子、计算机）。
以股票池中的该行业十倍股，构建行业十倍股股价指数，发现消费、科技、周期十倍股上涨形态迥异。消费行业十倍股基本不需择时，行业规模持续不乱扩展。
医药、食品饮料十倍股指数在过去近20年一直处于上升区间，基本不需要择时，这背后是消费行业确定性较强、受宏观经济影响波动较小。以医药、食品饮料行业为例，其营业收入长期保持15%-20%增速，持续不乱扩张的行业，其十倍股股价指数也保持稳定上行。
科技类行业十倍股需择时，听从科技行业3-5年左右工业周期。科技行业是好赛道，但科技行业存在3-5年的立异工业周期，体现在股价上，计算机、电子行业十倍股波动显著。实际上电子、计算机行业收入增速波动就很大，上行周期中有25-40%的增速，但回落阶段增速普遍在20%以内，科技类行业十倍股需要对工业周期用比较充分的掌握。
周期类十倍股上涨区间较少，上行区间主要集中于行业天花板泛起之前，多数时间是在等待。本身周期行业受宏观经济影响波动较大，且存在显著的行业天花板，十倍股的主要上涨阶段往往集中于行业快速扩张时期。

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7、十倍股上涨的支撑动力是什么？
A：股市从短期看是“投票机” ，长期看则是“称重机” 。业绩是十倍股上涨的核心动力，其拥有稳定增长、高ROE高毛利、现金流充裕等特点。
从起始日至2019年，十倍股归母净利润年化复合增速的中位数为23.1% ，显著高于全部A股的9.3% ，且绝大多数年份，十倍股业绩增速都要高于全部A股。
从EPS（每股收益）看，十倍股2000-2019年EPS中位数的均值0.5元，显著高于全部A股的0.2元，且过去20年EPS中位数均高于全部A股，即十倍股有不乱持久的业绩高增。
假如按利润表拆分净利润贡献可以发现，十倍股高业绩增速的核心是高营收增速和高毛利率。其中， 2000-2019年十倍股营业收入同比增速均值24% ，显著高于全部A股的15.5%；十倍股毛利率中位数的均值为30% ，显著高于全部A股的22.6% 。
十倍股ROE（净资产收益率）过去20年均值的中位数12.8% ，显著高于全部A股的6.6% 。净利率是十倍股高ROE的主因，资产周转率亦有较大贡献。