|靳毅：节前发行利率多数下行净融资额持续回落

一级市场
发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模1196.21亿元，偿还总规模2083.27亿元，净融资额-887.06亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同期限不同等级发行利率均处于持平或下行态势。按发行额来看，主体评级AAA级占比54.29％， AA+级占比16.68％， AA级占比23.56％。
二级市场
本期信用债合计成交3096.53亿元。银行间市场是交通运输和公用事业行业比较热门，交易所市场是房地产行业受到较多关注。本期3年期和5年期中票收益率均有所上行。期限利差方面， 3年期和5年期中票期限利差均有所走扩。信用利差方面， AAA级不同期限信用利差均有所走扩。
等级变动
本期无主体评级正向级别调整和债项评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共2家，涉及公用事业和汽车行业，其中1家为民营企业， 1家为地方国有企业。本期债项评级负向级别调整的共1家企业的18只债券，为主体评级负向级别调整的企业。
事件概览
本期负面事件有（1）吉林神华集团有限公司担保人代偿、（2）海航资本集团有限公司推迟评级、（3）中信国安集团有限公司兑付风险警示、（4）金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、（5）上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、（6）内蒙古奶联科技有限公司担保人评级负面。
风险提示
关注信用风险事件对整体利差的影响。
一、一级市场
1.1、发行数量
发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模1196.21亿元，偿还总规模2083.27亿元，净融资额-887.06亿元。

本文插图
发行类型方面，本期信用债发行中短融占比56.00％，企业债占比6.03％，公司债（含私募）占比24.35％，中票占比10.59％， PPN占比3.03％。
发行行业方面，本期信用债发行行业主要包括建筑装饰、综合、交通运输、公用事业、房地产、家用电器、非银金融，发行金额占比34.18％、17.18％、12.55％、6.85％、6.71％、4.99％、4.71％。

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1.2、发行利率
发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同期限不同等级发行利率均处于持平或下行态势。

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1.3、发行等级
按发行额来看，主体评级AAA级发行额405.05亿元，占比54.29％， AA+级124.45亿元，占比16.68％， AA级175.81亿元，占比23.56％。

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