时代周报|速达股份关联交易被问询，业绩波动大，经营性现金流不及净利润

时代商学院研究员孙沐霖
创始股东亦是客户和供应商，郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称“速达股份”）被深交所问询了关联交易、同业竞争、实控人认定、业绩下滑等16个问题，那么，该公司能否成功上市呢？
7月23日，速达股份IPO进入问询阶段，拟登陆创业板。速达股份是一家煤矿机械设备后市场服务商，致力于为客户提供机械设备综合后市场服务，并兼顾机械设备前端市场。其业务主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供备品配件供应管理、维修与再制造、全寿命周期专业化总包服务、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。
【时代周报|速达股份关联交易被问询，业绩波动大，经营性现金流不及净利润】时代商学院查阅其招股书等资料发现，速达股份与郑州煤矿机械集团股份有限公司（以下简称“郑煤机”）的关系可谓盘根错节，关联交易风险较高。郑煤机目前是速达股份的第二大股东，同时也是速达股份的第二大客户和前五大供应商，双方还涉及厂房租赁等业务。郑煤机多重身份重叠引起了深交所极大关注。此外，速达股份来自大客户的采购波动较大，导致其业绩稳定性不足， 2017—2019年，速达股份的经营性现金流量净额均不及净利润。
9月27日，时代商学院就以上问题向速达股份发函询问，但截至发稿未收到回复。

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一、创始股东亦是客户和供应商，关联交易风险高
速达股份的前身为郑州煤机速达配件服务有限公司（以下简称“速达有限”）。目前，李锡元直接持有速达股份30.9%的股份，通过员工持股平台长兴臻信和新余鸿鹄间接持有其5.98%股份，合计持股36.07% 。李锡元、贾建国、李优生三人于2014年9月签订了一致行动协议，系速达股份的实控人。
在创立速达有限之前，李锡元曾在机械工业部广州机床研究所和上海嘉诺流体技术有限公司任职，后者主要为机械工业企业提供流体配件供应服务。当时李锡元认为，煤炭机械后市场服务领域未来将有广阔的前景。
郑煤机是一家煤矿综采装备液压支架技术研发、制造企业。李锡元和郑煤机均看好工业服务后市场发展前景， 2009年7月7日，李锡元和郑煤机以合资方的身份参与设立速达有限（各持股40%），并引入两名郑煤机员工贾建国和李优生为自然人股东。
李锡元和郑煤机达成一致，李锡元负责具体经营管理，郑煤机仅履行参股股东职责，并且将其2009年5月在市场营销部下专设的售后服务处团队（共计 29 人）的劳动关系转移至速达有限。速达有限承接了郑煤机的客户资源——国投新集能源股份有限公司。