招股书|时隔半年，领地又递交IPO招股书，曝现金流首次“回正”( 二 ) |ipo|

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假设“成都领地中心”对外整体销售，作为高端商业物业，加上天府广场的绝佳口岸，当初又是收购而来，自然地价便宜，利润率必然是相当惊人的，但聪明人都知道，这种口岸的物业，更适合长期自持收租，依此拿来融资也非常靠谱。

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不可回避的是，截至5月底，领地净负债率150% ，尤其是过去三年一路明显上升，但相对于去年底140% ，年内虽有增加，但明显趋缓。注意，领地的流动比率（流动资产除以流动负债）依然维持的1.3倍，可变现能力依然坚挺。
从现金流角度看，领地近4年来日常经营净现金流首次“回正” ，融资净现金流却大幅度减少，在当前百强房企阵营中“难能可贵” ，说明领地正在扭转依赖外部融资扩张的被动局面。目前，领地手上尚有22.27亿元未动用的金融机构融资额度。

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据领地最新招股书披露，截至7月底，领地今年内新增拿地6宗，总建面59.5万㎡，总地价31.9亿元，扩张势头不减。从总储备看，涉及总建筑面积1615.2万㎡， 104个项目，其中68个位于四川。
从合同负债余额看，领地2017年、2018年、2019年分别为42.68亿元、95.22亿元、154亿元，今年前5个月约186亿元。
注意，合同负债其实就是房企卖房的预收款，在财务上属未达到交房条件的未结算销售收入，从该指标可透视未来收入可持续增长趋势。
就领地而言，上述合同负债的数据无疑是较为可观的。另据克而瑞监测统计，今年前9个月，领地实现全口径销售额171亿元，排名第102位，权益销售额150.1亿元，排名第83位。

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相对于全口径销售额，外界更看重含金量较高的权益销售额，这从碧桂园等港股头部房企披露的各月度销售业绩中不难看出端倪。所以说，领地上述销售业绩及排名仍然具有较强的竞争力。
从产品系看，领地旗下既有商业综合体，如成都领地中心、领地环球金融中心等，也有涵盖兰字系、观字系、悦字系、天字系，其中兰字系取自《兰亭集序》，定位城市低密豪宅，从品牌到产品等复兴中国优秀传统文化，如领地大本营眉山的眉州东坡文化等，以及还有峨眉“峨秀湖”等数个大型文旅产品。

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