格隆汇|FuboTV拟登陆纽交所，体育界的“Netflix”路远且长

来源 | 格隆汇新股
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提到流媒体，大家首先想到的肯定是Netflix 。近十年时间，其股价涨超60倍，总市值超过2000亿美金，成为了美股“FAANG”五大科技巨头之一。
作为流媒体的标杆企业， Netflix打开了市场对于流媒体的想象空间，诸多流媒体平台纷纷上市。今日，纽交所即将有一家专注于体育领域的流媒体公司上市，它就是Fubo TV 。本次上市发行价$9.00-$11.00 ，发行1500万股，募资1.5亿美元。
作为体育界的“Netflix” ， Fubo有哪些看点呢？
“小而美”的流媒体
Fubo成立于2015年，起初是一家足球流媒体服务公司，后将业务扩展到众多体育项目。但公司始终坚守在体育领域，而不涉及其他类型项目，是一家“小而美”的流媒体服务平台。
作为流媒体平台， Fubo营收分为C端用户订阅和B端商家广告两部分。其中，用户订阅收入占比较大， 2018年、2019年订阅收入分别为0.7亿美元、1.33亿美元，占总营收比例均超过90% 。显然， C端业务对于Fubo来说至关重要。若C端的用户无法达到足够体量的话，也很难去扩大B端的广告业务。
因此提升公司业绩需要从量价两方面入手，最优的情况是能提价的同时扩大用户体量。据招股书披露数据， ARPU从2018年455美元上升到2019年645美元，同期平台用户从22.94万增长到31.57万。在量价的共同驱动下，营业收入从7482万美元增长到1.47亿美元，增速高达95.85% 。

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(数据来源：招股书) Fubo能获得如此快速的发展，得益于两点：
1、身处体育这一优质细分领域；
2、流媒体整体对传统分发媒体的替代效应日益凸显。
美国具有良好的体育氛围，除了涉及橄榄球、棒球、篮球、冰球的四大传统职业联盟外，还有足球、垒球等相关的职业赛事，经过各个联盟的磋商安排，保证一年365天都有职业体育赛事可看。叠加美国用户付费意识较高，据前瞻产业研究院数据， 2017年美国消费者花费在体育赛事上的金额就超过500亿美元。
另外，说到底Fubo还是一家流媒体平台，主要角色是内容整合与分发，说白了扮演的是渠道商的角色。流媒体的兴起，靠的是互联网技术的迅速发展，革了传统渠道的命。相比以有线电视为代表的传统渠道，流媒体赋予用户随时暂停和开始的权限，而且可以只为自己喜欢的内容付费，不用额外承担许多捆绑内容的费用。从目前规模来看，有线电视还是占据主导地位，但近年来增长停滞，而流媒体仍能保持相对较快增速。