财经|上市两年连续输血，如今再抛百亿定增，天风证券遭遇连跌 |商业|投资|理财|

富凯摘要：上市仨月就发债融资，刚配股募资又要筹钱，天风证券真是遇上好时代了。
作者|天鹅
最缺钱的A股券商是谁？
想必非天风证券莫属，这家券商上市还不满两年，连连抛出补血计划。
9月28日，天风证券抛出一份高达128亿元的定增融资方案，这是继收购恒泰证券后，又一个引人瞩目的资本动作。
百亿融资投向引关注
【财经|上市两年连续输血，如今再抛百亿定增，天风证券遭遇连跌】根据公告，天风证券公司本次非公开发行募集资金总额不超过128亿元，面向不超过35名特定对象展开募资。
需要注意的是，天风证券的股权结构较为分散，本次发行前后均无控股股东和实际控制人。
虽然如公告所述，本次发行不会导致公司控制权发生变化，但背后公司战略走向值得细品。

本文插图
我们拆解一下：128亿融资后投向中，最大手笔的49亿元投资“扩大信用业务规模” ，其次是不超过38亿元投向“发展投资与交易业务” 。
换言之， 49亿元融资用于天风证券的资本中介业务，即融资融券、股票质押等信用业务，一定程度上可以给客户“放大杠杆” 。
在天风证券看来，信用业务属于资本消耗性业务，需占用大量的流动性。叠加证券业都在调低佣金手续费率，信用业务池子做大，可以吸引更多客户。
上述的38亿元投资项目，就是自营投资交易，也就是外部融来的资金由天风自家投资团队操盘。
天风证券更在定增预案中“自证其说”：证券公司的投资业务正在向去方向化、增加多元交易转变，整体投资策略更趋成熟稳定。根据中国证券业协会发布的证券公司经营数据，自营收入已经连续两年超过经纪业务，成为证券公司第一大收入来源。
果真如此吗？
咱们看看天风的自营投资业绩。
半年业绩显示：报告期内天风证券实现营业收入7.72亿元。权益类自营业务进行投资结构调整，采取高夏普率策略及宏观驱动思路，开展自营投资交易；固定收益业务方面，继续坚持投研一体，打造多资产、多策略的交易框架。
对比之下，券业老大中信证券上半年自营收入高达117.95亿元，天风证券还不够一个零头。行业第十位的兴业证券自营收入也有25.31亿元。可见，天风证券自营实力之差距。
天风证券还在公告中留了一手：在本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，待募集资金到位后按照相关规定的程序予以置换。
颇有点着急！