康华生物|2月内跌49%，市值蒸发295亿，狂犬疫苗明星股为何被冷落？两月内股价跌超49%市场出现分歧资本运作遇波折( 二 ) |王振滔|二倍体细胞|股价|

康华生物股价低迷，一方面与康华生物上市之初被炒作过高，而当前基本面无法支撑较高估值有关。
目前，康华生物旗下实现商业化的产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。
其中，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为该公司盈利来源。从2017年至今年一季度，该疫苗产品的销售收入占总营收比重均在90%以上。不难发现，康华生物对冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）产品严重依赖。
康华生物的狂犬疫苗产品虽然有吸引力，但单个产品难以支撑未来的成长性。如果进一步打开成长空间，需要新的业务来支撑。
半年报显示，康华生物主要研发项目有8个，包括人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）固定化生物反应器培养工艺、吸附破伤风疫苗、人胚肺二倍体细胞建立及应用，等等。

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除了人胚肺二倍体细胞建立及应用研发项目处于“进展中”状态，其余七个项目皆处于“临床前研究”状态。
一般来说，生物制剂和化学药品上市，需要经历研发阶段、注册阶段、生产阶段、流通阶段、试用阶段五个阶段。可见，康华生物的8个研发项目暂时还不能完全实现商业化。
另一方面，随着创业板注册制实施，低价股被资金追捧，导致资金分流。
以天山生物为例，该公司12个交易日股价涨幅近500% ，成交量已经突破14亿元。在赚钱效应下，散户纷纷追涨妖股。
相反，疫苗等前期热门板块则遭到资金抛售。除了康华生物股价大幅下挫，智飞生物、康泰生物等疫苗股，从8月至今股价跌幅在20%以上。
资本运作遇波折 9月7日，康华生物发布公告称，从公开渠道获悉参股公司一曜生物的控股股东一曜集团拟转让所持有20%股权给奥联电子。康华生物强调，对上述转让的股权应该享有同等条件下的优先购买权。
康华生物之所以重视，是因为这与其业务布局有联系。
早在今年7月，康华生物宣布以自有资金2800万元收购一曜生物10%股权。
康华生物相关负责人对外接受采访曾表示，在一曜生物的狂犬病灭活疫苗（PV/BHK-21株）产品满足上市销售条件后，康华生物可以获得其独家代理销售权，将进一步优化公司业务结构，进而跻身兽用狂犬病疫苗行业并完善公司在狂犬病防治领域的战略布局，提高公司竞争力、增加盈利来源。
我们了解到，康华生物的竞争对手--北京民海的冻干人用狂犬疫苗（人二倍体细胞）已完成Ⅲ期临床试验数据揭盲，正处于临床研究总结阶段。