金融界|四年涨十倍！这只普通的制造业个股为何“艳压”茅台？

如果从2016年2月29日的低点算起，恒立液压已经悄无声息地上涨了近十倍，涨幅力压“A股巨星”贵州茅台，称冠全市场。
但与聚光灯下的茅台不同，恒立液压的上涨几乎从未引起过喧嚣，它既不涉足5G、芯片等热门概念，也无关“猪周期” ，更不是大消费的“核心资产” 。从名字就能看出，恒立液压只是家普通的机械设备类公司，且它每日的市场表现也多平淡无奇。
但是，时间的累积，却让其股价在四年多的时间里上了N个台阶。

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【金融界|四年涨十倍！这只普通的制造业个股为何“艳压”茅台？】
业绩四年蹿升19倍背后
在过去四年多的时间里，恒立液压股价大幅飙涨之际，其业绩也在以更高的速率上升，且业绩提升幅度远超股价涨升幅度。
数据显示，恒立液压在2016到2019年的净利润区间增幅高达19倍。公司2015年度的净利润为6351万元，而在2019年度，其净利润已近13亿元。
分拆来看，恒立液压的业绩飞跃离不开公司老业务市占率的提高，以及新业务的放量增长。根据招股说明书， 2011年上市之初，恒立液压业务还比较单一，作为规模化生产专用油缸的自主品牌厂商之一，公司的市占率为20％。而在2019年的年报中，恒立液压在挖掘机油缸领域的市占率已达50％以上。
“在不打价格战、不牺牲利润率的基础上，市占率却显著提高，这是公司竞争力的重要体现。 ”一位投资界资深人士分析道。
中银证券机械设备行业分析师杨绍辉分析认为，该公司液压泵阀业务2019年实现营收11.6亿元，同比增142.6％。泵阀业务持续放量，连续4年实现高增长， 2019年营收占比升至21.5％，贡献了全年近57％的营收增量，是公司增长的核心驱动力。
恒立液压对泵阀产品的开拓至少可以追溯到2011年上市之初。公司在上市后，开始涉足技术难度和附加值更高的泵阀业务， 2012年，公司收购了上海立新液压有限公司， 2013年在该方面完成了主机系统调研、系统原理的确定……
在布局新业务之初，公司也经历了短期的业绩下滑。
安信证券表示，公司利润率曾经历了先下降后上升的过程，毛利率下降的主要原因是公司增加了泵阀产线的投资， 2012至2015年，公司固定资产连续增长， 3年内CAGR为16.5％，且之后一直呈增长态势，但整体而言，产能利用率较低。随着公司对泵阀客户的开拓和技术的不断突破， 2016年之后，公司毛利率和净利率呈持续上升趋势。
恒立液压上市以来还连续分红。
统计数据显示，公司迄今共实施8次现金分红，累计分红13亿元，占累计实现净利润的34.03％。分析人士认为，大比例的分红一方面显示公司财务状况较为健康，另一方面说明公司回报股东的意愿比较强烈。