银行|前方高能预警！干货喂饱，三个问答及投资读书分享( 二 ) |中年|低薪|

答：有朋友提问纳斯达克100估值的问题，来解答一下。如下图，如果我们看百分位的话，其实17年2月就是80%的估值百分位了，也就是17年已经高估。

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但17年2月10号到现在3年多，纳斯达克100期间涨了90%多，比同期沪深300多70%收益（17年的沪深300估值和现在差不多）

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从这点能说明几个问题，主流APP上估值表上高估的指数不是不能投，因为只看市盈率显然太过单一，一定要参考市场利率、指数盈利能力和产业趋势去结合，也就是ROE、赛道和比价效应，将这几点同时考虑在内再去看投资价值，否则很容易踏入估值陷阱。而我们的进阶版估值表就是帮大家更好的解决这个问题。

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精彩分享
1、资产规模越小的投资者，最近3年的表现越差，市值10万以下的散户近三年平均亏20.53% ，市值1000万以上只亏1% 。
2、散户贡献了市场85%的成交量。
3、散户容易过度自信
4、账户市值小于300万的投资者多数采取动量交易策略，即高买，更高卖，然而结果证实往往相反。
5、女性投资者理性指数比男性投资者更高。
6、散户选股因子亏钱，机构选股因子赚钱，但两者择时因子都是亏钱的
读书分享1
有一道填空题：市场持续不理性的时间可以长过______ 。
凯恩斯说，可以长过你持续不破产的时间。
公募基金经理说，可以长过客户持续不赎回的时间。
私募基金经理说，可以长过信托持续不清盘的时间。
券商自营操盘手说，可以长过风控持续不平仓的时间。
所以说，长期投资知易行难。马科维茨（Markowitz）的资产组合理论解决了如何在预期收益不变的情况下，通过组合管理和资产配置取得组合风险最小化的问题，并因此获得了诺贝尔经济学奖。但是据说他在管理自己钱财时，资产配置一直是一部分股票一部分债券。所以说，组合投资知易行难。
我以前有个合伙人是有着30年从业经验的价值投资者。有一次我问他， 1979年美国市场市盈率只有7倍、商业周刊封面文章宣告股市已死时，价值投资者们都跑哪儿去了呢？他笑着说，那时他们正忙着给客户解释为什么净值缩水了30% ，因为他们在9倍市盈率时就早已满仓了。
读书分享2

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一张图说明一切
读书分享3
我碰到QFII的客户说他们在中国见了好多基金经理，都是精选个股者，很少有真正意义上的资产组合经理。对冲基金首先强调的是风险的控制，而风险控制的实现离不开组合管理。不能够只看基金经理过去的业绩，因为你不知道他承担什么样的风险去创造了这个业绩。