8k电视|三安光电两千亿，不只靠MiniLED es8

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图源：图虫
编者按：本文来自微信公众号巨潮商业评论（ID： tide-biz），作者荆玉，创业邦经授权转载。
伴随着苹果、三星和华为相继发布搭载MiniLED背光技术的消费级产品，一种叫做MiniLED的新型显示技术开始越来越多进入公众视野。
资本的嗅觉向来敏锐，尤其是在当下赛道愈发重要的资本市场中，看到MiniLED技术成熟和大规模商用的契机，二级市场的资本们雀跃不已。更有部分机构和媒体高调喊出了“MiniLED正式进入商业化元年”的呼声。
7月29日晚，华为召开了新品发布会发布了旗下首款MiniLED背光电视。但在此之前半个月间，沉睡已久的LED个股已经走出了爆发行情，布局MiniLED的芯片龙头如华灿光电、三安光电区间最大涨幅已经达到了40%左右。
尤其LED芯片市占率排名世界第一位的三安光电(SH:600703)，近期股价不断刷新历史新高。

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回顾两年前，LED芯片行业产能的大跃进造成了严重产能过剩，厂商普遍出现营收和利润双降，甚至亏损。作为龙头企业的三安光电市值一度跌至仅剩400亿出头，昨日今夕，充分演绎了一出困境逆袭。
不过，三安光电此次的爆发并非只借了MiniLED的东风，甚至MiniLED可能不是主菜。
三安光电的逆袭，实际是一个困则生变，内生加外延扩张，并最终迎来多点开花、结果的故事。
01“剩者为王”【 8k电视|三安光电两千亿，不只靠MiniLED】经过市场大洗牌，LED芯片行业演绎了一出“剩者为王”、产业集中度提升的故事。
LED自带发光体质，其全称是"发光二极管"，主要应用于通用照明市场。
虽然名叫芯片，但LED芯片的技术含量并不算高，尤其是在MOCVD设备国产化、成本降低之后，巅峰时期仅国内的LED芯片厂家就有80多家。
2011年，国家发改委正式发布中国淘汰白炽灯的政府公告及路线图，明确提出2016年将全面禁止白炽灯的销售，推动了中国LED照明行业以及LED芯片行业迎来快速发展期。
激烈扩产潮之下，2017年国内LED芯片供过于求苗头初现。
随后的2018年、2019年，受到全球经济不景气、贸易摩擦以及地产调控政策等影响，LED照明业务需求不及预期，主要厂商的库存居高不下，芯片价格与毛利持续走低。

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行业低迷期的激烈价格战，导致国内LED芯片中小厂商被迫退出市场，企业数量锐减；海外方面，LED芯片企业普遍减产，三星、LG则直接关停部分产能。目前，大陆在产的LED芯片厂商约14家，相比最初的80多家已经大幅减少。
经过市场大洗牌，LED芯片行业演绎了一出“剩者为王”、产业集中度提升的故事。LEDinside研究显示，目前大陆前三大LED芯片厂商三安光电、华灿光电、乾照光电（CR3）的营收比重高达67%。
随着市场出清，LED行业从2020年下半年逐步开启复苏阶段，市场需求不断回升。根据高工LED数据显示，LED芯片龙头企业于2020年11月份调高了白光芯片价格，涨幅约为6%-8%。目前市场上通用照明白光芯片价格在60元-85元/片(2寸片)，已较年初有了10%-15%的涨幅。
受益于行业复苏和产品提价，乾照光电和蔚蓝锂芯旗下的LED芯片业务一季度成功扭亏为盈，华灿光电一季度亏损也同比大幅收窄。
作为行业老大的三安光电，盈利能力一直远强于对手，被认为是LED芯片“一超多强”格局当中的“一超”，因而也大大受益于行业集中度的提升。其半年报表示，LED芯片库存商品金额减少约6.88亿元，且预计未来部分产品价格还将会继续上调。
到目前为止，LED行业已经历过三轮周期变化，大致以每四年为一个周期，当下正是新一轮周期的起始阶段。
传统LED照明领域增长速度在放缓，利润空间短期很难再回到前几年的水平。但整个行业的利润仍有一定增长，且市场格局已经出清改善，行业平均盈利水平也有望逐步修复。
02 老玩家们的“芯”故事三安早已具有照明用化合物半导体的制造基础，切入射频等其他化合物半导体元件的学习曲线较短。
困则思变。
上一轮LED芯片厂商大洗牌时，越来越多的玩家意识到了传统LED照明领域的增长乏力，试图以内生增长和外延并举的方式寻求企业升级。
三安光电就是其中的领头羊。除了巩固主业的优势外，三安光电还围绕LED布局了三大中高端新业务：Mini/MicroLED、LED车灯、化合物半导体。